市场分析
- 伊朗局势：美国、以色列与伊朗冲突持续，霍尔木兹海峡紧张局势加剧。美国实施封锁，后达成临时停火，但不确定性仍存。影响主要集中于原油、LPG和航运板块，油价的上涨带动油化工和油脂油料，并引发通胀和经济衰退担忧。中东天然气供应受损，对亚太电力和能源供应带来压力，并通过成本、化肥等路径传导至农产品。
- 全球加息担忧：美联储新主席就任，承诺维持价格稳定和最大就业。美联储理事放鹰，市场预计年底加息。美国4月非农就业数据好于预期，CPI同比创近三年新高，核心CPI涨幅扩大。欧元区经济收缩迹象明显。加息担忧拖累全球股指和商品，需关注情绪发酵风险。
国内政策
- 中国经济：中国4月制造业PMI回升，但新订单增速回落。出口和进口均超预期增长，社融和工业增加值增长较快。消费增速放缓，一线城市房价上涨，二三线城市降幅收窄。中共中央政治局强调宏观政策发力，增强货币政策灵活性，并继续强调“反内卷”。中美经贸团队达成积极成果，同意成立贸易和投资理事会，并原则同意讨论同等规模产品对等降税框架。
商品板块
- 短期主导因素：伊朗及油价主导商品波动。有色、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险。津巴布韦将锂、镍等列为“关键矿产”，强制引入国家持股。阿联酋退出OPEC+，将逐步提高石油产量。关注伊朗局势演变对油化工的影响，以及股指、有色和贵金属的配置价值。农产品关注厄尔尼诺气候预期和减产影响。黑色板块关注国内政策预期和低估值的修复可能。
策略
风险
- 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。
要闻
- 伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡管理机制展开谈判。
- 美国总统特朗普表示，伊朗放弃高浓缩铀不会获得制裁减免。
- 津巴布韦将锂、镍等14种矿产列为“关键矿产”，强制引入国家持股。
- 中美经贸团队就关税问题达成安排，原则同意讨论同等规模产品对等降税框架。
- 美联储理事库克表示，若通胀不缓解，将准备加息。
- 美国芝加哥联储主席Goolsbee称，生产率提升预期或诱发通胀，需要美联储加息。
