行情复盘
4月22日，焦炭期货主力合约收涨0.63%至1754.0元，资金整体流入1367.97万元。
背景分析
盘面由交割和自身供需主导，美伊战争影响逐步脱敏，即使出现影响也向多头倾斜（煤炭替代逻辑），战争结束风险已释放，且国内内需政策预期存在。
后市展望
焦炭供需好于焦煤，09炼焦利润仍有继续走扩逻辑，本周反内卷、供给侧预期升高，焦煤盘面走强，短期焦煤以反弹看待。
资讯与盘面
- 焦煤：蒙5#主焦煤报1247元/吨，活跃合约报1273元/吨，基差-6元/吨，5-9月差-159元/吨。
- 焦炭：天津港准一级焦报1520元/吨，现货开启第三轮提涨，活跃合约报1754元/吨，基差-66元/吨，5-9月差-90.5元/吨。
供给
- 焦煤：矿山开工率91.69%，洗煤厂产能利用率37.15%。
- 焦炭：焦企生产率73.69%，产能利用率小幅下行。
需求
- 焦煤：焦企生产率73.69%，需求偏弱。
- 焦炭：钢厂产能利用率89.78%，铁水日均产量239.5万吨，铁水产量继续增加。
库存
- 焦煤：矿山精煤库存209.6万吨，洗煤厂精煤库存344.06万吨，钢厂库存779.43万吨，焦企库存852.44万吨，港口库存281.23万吨。
- 焦炭：焦企库存43.36万吨，钢厂库存685.21万吨，港口库存242.15万吨。
结论
- 宏观：国际方面，油价或于80-100区间宽幅震荡；国内方面，《关于高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》发布，可能引发对供给侧的利好预期，3月数据整体仍保持较好态势，市场对国内宏观改善尚未完全计价。
- 煤焦：焦煤盘面由交割和供需主导，美伊战争影响逐步脱敏，国内矿山开工同比高于过去两年，蒙煤通关车数高位，关注后续变化；焦企检修增多，产能利用率弱于季节性，上游去库，下游开工下滑。焦炭部分地区开启第三轮提涨，需求尚可，焦企开工力度偏低，供需缺口扩大，炼焦利润有走扩动力。
策略建议
- JM05、J05多单移仓至9月，多09炼焦利润。
- JM09、J09多单轻仓持有，09炼焦利润多单持有。
风险提示
煤矿安全事故（上行风险）、地缘冲突升级（下行风险）。
