反内卷题材未见新增驱动 双焦期价维持偏弱运行

核心观点

• 焦炭：9月4日主力合约收跌1.37%至1581.5元，持仓量4.68万手，仓差+423手。现货日照港准一级湿熄焦持平报1570元/吨，青岛港准一级湿熄焦跌2.03%报1450元/吨。钢市走弱导致下游经营压力加重，部分钢厂提涨焦炭，产业链博弈加剧。焦煤“反内卷”题材无新增驱动，焦炭成本支撑趋弱，需求端压力显现，期货或维持偏弱运行，利多风险在于政策二次发酵。
• 焦煤：9月4日主力合约跌1.97%至1094.5点，持仓量73.36万手，仓差-12138手。现货甘其毛都蒙煤持平报1180元/吨。焦煤总库存周环比增16.26万吨（煤矿、港口累库，焦企、钢厂去库），下游观望情绪增加。供应端利好兑现，期货持续回调，利多风险在于政策二次发酵。

关键数据

• 焦炭：主力合约价格1581.5元/吨，跌幅1.37%，持仓量4.68万手，仓差+423手。现货日照港1570元/吨（持平），青岛港1450元/吨（跌2.03%）。
• 焦煤：主力合约1094.5点，跌幅1.97%，持仓量73.36万手，仓差-12138手。现货甘其毛都蒙煤1180元/吨（持平），总库存2332.07万吨（周增16.26万吨）。

研究结论

• 焦炭：短期震荡下行，成本支撑减弱，需求端压力加大，或维持偏弱，关注“反内卷”政策二次发酵。
• 焦煤：供应端利好阶段性兑现，库存累库，下游采购放缓，期货持续回调，关注政策二次发酵。

产业资讯

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