中资美元债周报：一级市场发行量显著回升，二级市场小幅上涨

周报 中资美元债 2026-04-20星期一 一级市场发行量显著回升： 上周中资离岸债一级市场发行量显著回升，新发10只债券，规模共约28.08亿美元。其中，中铝集团发行8亿美元高级债券，为上周最大发行规模；首开集团发行3.5亿美元债券，息票率6.3%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场小幅上涨： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.41%，新兴市场美元债指数上涨0.99%。投资级指数最新价报204.4942，周涨幅0.43%；高收益指数最新价报164.3713，周涨幅0.28%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.31%，投资级回报指数 最新价 报246.7892，周 涨幅0.31%；高 收益回 报指数 最新价报242.4108，周涨幅0.34%。 美债收益率整体下行： 截至4月17日，2年期美国国债收益率较上周下行8.70bps，报3.7082%；10年期国债收益率下行6.90bps，报4.248%。 宏观要闻： 美联储褐皮书：在伊朗战争带来新一轮不确定性并推高能源成本之际，大部分辖区的经济活动继续以轻微至和缓的速度增长； 特朗普：美联储主席鲍威尔届满若不离职，将强行解雇；美国3月PPI同比上涨4%，显著低于市场预期的4.6%；美国上周初请失业金人数减少1.1万，创下自2月以来的最大单周降幅；国际货币基金组织大幅下调中东多国经济增长预期；IMF警告：美国发债规模不断扩大，正在削弱美国国债的安全溢价；IMF将2026年世界经济增长预期下调0.2个百分点至3.1%；中国2月持有美国国债规模为6933亿美元，环比减少11亿美元；IEA预计2026年Q2全球石油需求将减少150万桶/日，出现自新冠疫情以来最大幅度下降；一季度我国GDP为33.42万亿元，同比增长5%；一季度社融规模增量为14.83万亿元，同比少增3545亿元；3月70城房价数据出炉，一线城市率先回暖；国务院办公厅发布《关于健全药品价格形成机制的若干意见》。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行量显著回升，新发10只债券，规模共约28.08亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 中铝集团发行8亿美元高级债券，为上周最大发行规模； 首开集团发行3.5亿美元债券，息票率6.3%，为上周定价最高的新发债券； 市场需求旺盛，招商银行伦敦分行发行30亿人民币债券，息票率1.73%，最终认购近9倍。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.41%，新兴市场美元债指数上涨0.99%。中资美元债投资级指数最新价报204.4942，周涨幅0.43%；中资美元债高收益指数最新价报164.3713，周涨幅0.28%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.31%，最新价报253.633。中资美元债投资级回报指数最新价报246.7892，周涨幅0.31%；中资美元债高收益回报指数最新价报242.4108，周涨幅0.34%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，必需消费、医疗保健板块领涨，地产、能源板块领跌。 必需消费板块主要受爵堡投资有限公司、键合（H&H）国际控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行229.4bps；医疗保健板块主要受绿叶制药集团有限公司、微创医疗科学有限公司等名字上涨的影响，收益率下行48.5bps。 地产板块主要受龙光集团有限公司、远洋集团控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行5.8Mbps；能源板块主要受MI能源控股有限公司、南宁交通投资集团有限责任公司等名字下跌的影响，收益率上行238.3bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均上涨，A等级周收益率下行6.4bps；BBB等级周收益率下行10.5bps；高收益名字均下跌，其中BB等级收益率上行36.1bps；DD+至NR等级收益率上行约608.4bps；无评级名字收益率上行1.4Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 四川蓝光发展股份有限公司：新增约7.90亿元重大诉讼，多案已有审理进展 四川蓝光发展股份有限公司公告称，受流动性紧张及债务风险影响，公司及下属子公司新增重大诉讼涉案金额累计约7.90亿元，目前已有部分案件完成审理作出判决，公司正协商处理方案，若涉案资产被处置将对公司持续经营产生重大不利影响。 奥园集团：截至3月31日，公司未能及时清偿到期债务本金累计额约为人民币420.05亿元 4月14日，奥园集团发布关于债务清偿及未决诉讼情况的公告。截至2026年3月31日，公司未能及时清偿的到期债务本金累计额约为人民币420.05亿元。公司及子公司涉及多项重大未决诉讼，未完结涉诉金额约692.37亿元，其中融资相关涉讼金额约583.02亿元，非融资相关涉讼金额约109.35亿元。公司及其重 要子公司共存在181条失信被执行人信息，涉及金额共计43.75亿元。 万科公布“23万科MTN001”展期方案：偿还本金40%，剩余60%展期一年 4月14日，交通银行股份有限公司作为召集人，披露万科2023年度第一期中期票据（简称“23万科MTN001”）第一次持有人会议的议案概要，此次拟展期的“23万科MTN001”，原定本金兑付日为2026年4月23日，债项余额为20亿元，计息期债项利率为3.11%。根据公告，此次披露的议案核心事项与此前两笔成功延期的中票方案基本保持一致。即万科在实施不超过10万元的固定兑付基础上调整本金兑付和支付安排，其中中期票据本金的40%先行兑付，剩余60%拟展期1年。按照公告，本议案应当由持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额90/100的持有人同意后方可生效。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至4月17日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.6264%，较上周下行4.84bps；2年期（T2）：3.7082%，较上周下行8.70bps；5年期（T5）：3.8466%，较上周下行9.63bps；10年期（T10）：4.248%，较上周下行6.90bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美联储褐皮书：在伊朗战争带来新一轮不确定性并推高能源成本之际，大部分辖区的经济活动继续以轻微至和缓的速度增长 美联储发布褐皮书显示，在伊朗战争带来新一轮不确定性并推高能源成本之际，大部分辖区的经济活动继续以轻微至和缓的速度增长。整体价格增长仍然温和，但所有12个辖区的能源和燃料成本均“大幅”上升。中东冲突被视为主要不确定性来源，使企业在招聘、定价和资本投资方面的抉择更为复杂，许多企业采取观望态度。 特朗普：美联储主席鲍威尔届满若不离职，将强行解雇： 美国总统特朗普表示，如果美联储主席鲍威尔在任期届满后仍继续留任，他将对其进行解职。特朗普称，无意终止针对鲍威尔的调查。由特朗普提名的接任人沃什尚未获得参议院确认，这意味着在过渡期间，鲍威尔可能以“临时主席”身份继续履职。 美国3月PPI同比上涨4%，显著低于市场预期的4.6%： 美国3月PPI同比上涨4%，为2023年2月以来最高水平，但显著低于市场预期的4.6%；环比上涨0.5%，同样大幅低于预期的上涨1.2%，前值为上涨0.7%。核心PPI环比仅上涨0.1%，同比上涨3.8%。 美国上周初请失业金人数减少1.1万，创下自2月以来的最大单周降幅： 美国上周初请失业金人数减少1.1万，至20.7万人，创下自2月以来的最大单周降幅，低于市场预期的21.5万。美国3月工业产出环比下降0.5%，低于市场预期的增长0.1%。 国际货币基金组织大幅下调中东多国经济增长预期： 国际货币基金组织大幅下调中东多国经济增长预期，预计今年卡塔尔经济将萎缩8.6%；较去年10月预测大幅下调近15个百分点；伊拉克与伊朗经济将分别收缩6.8%和6.1%，沙特和阿联酋增速预期均被下调至3.1%。 IMF警告：美国发债规模不断扩大，正在削弱美国国债的安全溢价： 国际货币基金组织（IMF）警告称，美国发债规模不断扩大，正在削弱美国国债的安全溢价，这将对全球各地的政府证券产生影响。IMF指出，AAA评级公司债与美国国债收益率之间的利差收窄，是美国政府证券吸引力下降的一个迹象。 IMF将2026年世界经济增长预期下调0.2个百分点至3.1%： 国际货币基金组织（IMF）发布最新一期《世界经济展望报告》，将2026年世界经济增长预期下调0.2个百分点至3.1%。报告认为，中东战事已显著影响当前世界经济增长势头，若战事与高油价持续更长时间，今年世界经济增速将降至2.5%甚至更低。报告将今年美国和欧元区经济增长预期分别下调0.1和0.2个百分点，至2.3%和1.1%。 中国2月持有美国国债规模为6933亿美元，环比减少11亿美元： 美国财政部数据显示，中国2月持有美国国债规模为6933亿美元，环比减少11亿美元；日本2月持有美国国债规模为1.2393万亿美元，环比增加140亿美元； 英国2月持有美国国债规模为8973亿美元，环比增加176亿美元。 IEA预计2026年Q2全球石油需求将减少150万桶/日，出现自新冠疫情以来最大幅度下降： 国际能源署（IEA）发布最新月报，预计2026年第二季度全球石油需求将减少150万桶/日，出现自新冠疫情以来最大幅度下降。IEA目前预计今年全球石油需求将减少8万桶/日，而此前预测为增长64万桶/日；全球供应将减少150万桶/日，而此前预期为增长110万桶/日。 英国至2月GDP环比增长0.5%，远超经济学家预期： 英国至2月GDP环比增长0.5%，远超经济学家预期的增长0.1%，为2024年以来的最强单月表现。英国央行行长贝利表示，面对由伊朗战争引发的能源价格冲击，英国央行在提高利率决策上将“不会仓促做出判断”。 一季度我国GDP为33.42万亿元，同比增长5%： 中国经济一季度“成绩单”出炉。国家统计局公布，一季度我国GDP为33.42万亿元，同比增长5%，比上年四季度加快0.5个百分点，超出市场预期。3月份，规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额增长1.7%。一季度，全国固定资产投资同比增长1.7%，房地产开发投资下滑11.2%。 一季度社融规模增量为14.83万亿元，同比少增3545亿元： 据央行初步统计，3月末，社会融资规模存量同比增长7.9%，M2同比增长8.5%。一季度人民币贷款增加8.6万亿元；社会融资规模增量为14.83万亿元，同比少增3545亿元。3月份，企业和个人住房新发放贷款平均利率均为约3.1%，分别比上年同期低约25个基点和6个基点。 中国一季度货物贸易进出口规模创历史同期新高： 海关总署发布数据显示，今年一季度我国货物贸易进出口总值同比增长15%，达到11.84万亿元，创历史同期新高，季度增速创近5年最高。3月当月，我国进出口4.1万亿元，同比增长9.2%，其中出口下降0.7%，进口增长23.8%。 3月70城房价数据出炉，一线城市率先回暖： 3月70城房价释放积极信号。国家统计局公布70城房价数据显示，3月有14城新房价格环比上涨，13城二手房价格环比上涨，分别比上月增加4个和11个。其中，四大一线城市二手房全面上涨，上海