中资美元债周报：一级市场发行量持续回落，二级市场小幅上涨

周报 中资美元债 2026-05-26星期二 一级市场发行量持续回落： 上周中资离岸债一级市场发行量持续回落，发行7只债券，规模共约14.96亿美元。其中，中国银行悉尼分行发行5亿美元债券，为上周最大发行规模；湖州城市集团发行2.95亿美元债券，息票率4.45%，为上周定价最高的新发债券。 二级市场小幅上涨： 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.10%，新兴市场美元债指数上涨0.03%。投资级指数最新价报203.4185，周涨幅0.15%；高收益指数最新价报164.955，周跌幅0.21%。 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.17%，投资级回报指数 最新价 报246.2669，周 涨幅0.19%；高 收益回 报指数 最新价报243.4454，周跌幅0.01%。 美债收益率冲高回落： 截至5月22日，2年期美国国债收益率较上周上行5.23bps，报4.121%；10年期国债收益率下行3.56bps，报4.5578%。 宏观要闻： 美联储会议纪要放鹰：多数官员支持通胀持续高企时加息；沃勒：对于美联储下一步利率行动，加息的可能性与降息相当；美国5月密歇根大学消费者信心指数终值44.8，预期48.2；美国上周初请失业金人数20.9万人，预期21万人；3月海外投资者持有的美债规模环比减少1384亿美元；欧元区5月PMI初值录得47.5，为31个月低点；欧盟就落实欧美贸易协议实施方案达成临时协议；欧盟4月通胀率按年率计算为3.2%，高于3月的2.8%；日本第一季度GDP环比增长0.5%，高于市场预期；日本4月份核心消费物价涨幅超预期放缓；日本10年期国债收益率已远高于该国股息收益率；4月全国规模以上工业增加值同比增长4.1%；4月国内重点城市楼市延续修复态势。 研究部 姓名：段静娴SFC：BLO863电话：0755-21519166Email：duanjx@gyzq.com.hk 1.一级市场 上周中资离岸债一级市场发行量持续回落，发行7只债券，规模共约14.96亿美元（按定价起始日汇率统一折算为美元）。 中国银行悉尼分行发行5亿美元债券，为上周最大发行规模； 湖州城市集团发行2.95亿美元债券，息票率4.45%，为上周定价最高的新发债券。 2.二级市场 2.1中资美元债指数表现 上周中资美元债指数（BloombergBarclays）按周上涨0.10%，新兴市场美元债指数上涨0.03%。中资美元债投资级指数最新价报203.4185，周涨幅0.15%；中资美元债高收益指数最新价报164.955，周跌幅0.21%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 上周中资美元债回报指数（MarkitiBoxx）按周上涨0.17%，最新价报253.2686。中资美元债投资级回报指数最新价报246.2669，周涨幅0.19%；中资美元债高收益回报指数最新价报243.4454，周跌幅0.01%。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理注：以2025年12月31日为基点 2.2中资美元债各行业表现 行业方面，必需消费、工业板块领涨，地产、科技板块领跌。 必需消费板块主要受爵宝投资有限公司、健合（H&H）国际控股有限公司等名字上涨的影响，收益率下行20.5bps；工业板块主要受CRCCHeanLtd、成都市沄崃投资集团有限公司等名字上涨的影响，收益率下行0.6bps。 地产板块主要受世茂集团控股有限公司、融创中国控股有限公司等名字下跌的影响，收益率上行14.1Mbps；科技板块主要受WeimobInvestmentLtd、XiaomiBestTimeInternationalLtd等名字下跌的影响，收益率上行531.2bps。 2.3中资美元债不同评级表现 根据彭博综合评级，投资级名字均下跌，A等级周收益率上行8.7bps；BBB等级周收益率上行2.0bps；高收益名字多下跌，其中BB等级收益率下行8.0bps；DD+至NR等级收益率上行约230.0bps；无评级名字收益率上行4.0Mbps。 2.4上周债券市场热点事件 泛海控股股份有限公司：控股子公司部分资产被轮候冻结 泛海控股股份有限公司公告称，公司控股子公司武汉中央商务区股份有限公司收到法院送达的《财产保全情况告知书》，法院对武汉公司部分资产进行继续轮候冻结，该事项暂未对公司日常生产经营造成重大影响，公司将争取妥善解决争议。 上海世茂股份有限公司：“19沪世茂MTN001”等四只中期票据违约处置进展： 上海世茂股份有限公司公告称，截至2026年4月末，上海世茂股份有限公司对“19沪世茂MTN001”、“20沪世茂MTN001”、“21沪世茂MTN001”及“21沪世茂MTN002”累计未能按期足额偿付中期票据本息共计325036万元，主承销商披露了近期处置相关工作进展，并公布了后续安排。 广州富力地产股份有限公司：子公司涉及3.034亿元借款重大诉讼 广州富力地产股份有限公司公告称，重庆驰韦置业因子公司广州富力地产（重庆）未履行借款偿还义务提起诉讼，案件目前处于一审阶段尚未判决，公司正沟通协商解决方案，将持续跟进进展并及时披露。 2.5上周主体评级调整 3.美国国债报价 4.宏观数据追踪 截至5月22日，美国国债到期收益率情况如下：1年期（T1）：3.8355%，较上周上行2.97bps；2年期（T2）：4.121%，较上周上行5.23bps；5年期（T5）：4.2576%，较上周下行0.04bps；10年期（T10）：4.5578%，较上周下行3.56bps。 资料来源：Bloomberg、国元证券经纪（香港）整理 5.宏观要闻 美联储会议纪要放鹰：多数官员支持通胀持续高企时加息： 美联储会议纪要显示，许多决策者主张去除宽松偏向，多数与会者认为若通胀持续高于2%则需政策收紧，仅几位官员支持未来降息，措辞之鹰远超市场预期。CME数据显示，市场押注美联储年底前加息25bp的概率已升至60%，2026年降息预期几近归零。 沃勒：对于美联储下一步利率行动，加息的可能性与降息相当 美联储理事沃勒表示，对于美联储下一步利率行动，加息的可能性与降息相当。如果通胀不能很快开始放缓，他不排除未来加息的可能；他还表示将支持从政策 声明中删除“宽松倾向”的措辞。沃勒警告称，如果通胀预期开始失去锚定，他将毫不犹豫地支持加息。 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值44.8，预期48.2： 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值44.8，预期48.2，初值48.2；一年通胀预期终值为4.8%。 美国上周初请失业金人数20.9万人，预期21万人： 美国上周初请失业金人数20.9万人，预期21万人，前值由21.1万人修正为21.2万人；5月9日当周续请失业金人数178.2万人，预期178.5万人，前值由178.2万人修正为177.6万人。 3月海外投资者持有的美债规模环比减少1384亿美元： 美国财政部公布数据显示，3月份海外投资者持有的美债规模环比减少1384亿美元，主因资产估值缩水。当月日本所持美债规模减少477亿美元至1.19万亿美元；英国所持美债规模增加297亿美元至9269亿美元；中国所持美债减少约410亿美元至6523亿美元，创2008年以来新低。 欧元区5月PMI初值录得47.5，为31个月低点： 标普全球公司发布报告显示，欧元区商业活动5月明显萎缩，欧元区5月综合采购经理指数（PMI）初值录得47.5，为31个月低点。分行业看，服务业PMI骤降至46.4，创63个月新低；制造业PMI录得51.4，但扩张速度放缓至3个月以来最低。 欧盟就落实欧美贸易协议实施方案达成临时协议： 欧盟就落实欧美贸易协议实施方案达成临时协议。根据临时协议，欧盟对美国工业品以及部分农产品、海产品给予关税优惠的相关规定，将于2029年12月31日到期，除非双方决定延长。欧盟同时将设立“保障机制”。如果美国商品进口激增并对欧盟工业或农业造成严重冲击，欧盟委员会可启动调查，并暂停相关优惠措施。在钢铁和铝产品问题上，如果美国到2026年底仍对欧盟钢铁及铝衍生产品维持高于15%的关税，欧盟委员会可暂停部分关税优惠政策。 欧盟4月通胀率按年率计算为3.2%，高于3月的2.8%： 欧盟4月通胀率按年率计算为3.2%，高于3月的2.8%，也高于去年同期的2.4%。此外，受能源价格飙升影响，欧元区4月通胀率按年率计算为3.0%，高于3月的2.6%，也高于去年同期的2.2%。 日本第一季度GDP环比增长0.5%，高于市场预期： 日本第一季度GDP环比增长0.5%，高于市场预期的0.4%，明显高于2025年第四季度修正后的0.3%增幅。按年化计算，日本GDP增长达到2.1%，超过市场此前预计的1.7%，显示日本经济复苏动能正在逐步改善。 日本4月份核心消费物价涨幅超预期放缓： 日本4月份核心消费物价涨幅超预期放缓，高市政府采取措施缓解生活成本压力，抵消日元疲软和能源价格高企的影响。日本政府公布的数据显示，4月剔除生鲜食品的核心消费者价格同比上涨1.4%，低于经济学家的预期。 日本10年期国债收益率已远高于该国股息收益率： 日本10年期国债收益率已远高于该国股息收益率，这使得债券市场波动平息后，资金从股票轮动至债券的可能性增大。东证指数成分股的股息收益率目前约为2.3%，低于日本国债10年期复合收益率2.75%。两者之间的差距达到2007年以来最大。 4月全国规模以上工业增加值同比增长4.1%： 中国4月经济“成绩单”出炉，部分指标出现波动。国家统计局公布数据显示，4月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.1%，服务业生产指数同比增长4.3%，社会消费品零售总额增长0.2%。1-4月份，全国固定资产投资同比下降1.6%，其中，制造业投资增长1.2%，房地产开发投资下降13.7%。4月全国城镇调查失业率为5.2%，环比下降0.2个百分点。 4月份全国城镇调查失业率为5.2%： 国家统计局发布数据显示，4月份全国城镇调查失业率为5.2%，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为16.3%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为7.4%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.2%。 1-4月证券交易印花税935亿元，同比增长74.8%： 财政部发布数据显示，1-4月全国税收收入6.81万亿元。其中，证券交易印花税935亿元，同比增长74.8%，主要是股票市场交易活跃；车辆购置税767亿元，增长13.3%。 国常会：研究推进全国统一大市场建设： 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究推进全国统一大市场建设有关工作。会议指出，要纵深推进相关制度建设，进一步完善产权保护、市场准入、公 平竞争、社会信用、市场退出等制度，做到有章可循、有法可依。会议还审议通过《现代化应急体系建设“十五五”规划》，讨论并原则通过《中华人民共和国中国人民银行法（修订草案）》。 4月国内重点城市楼市延续修复态势： 4月国内重点城市楼市延续修复态势。国家统计局公布70城房价数据显示，4月份，一线城市二手房价环比上涨0.4%，为连续第二个月上涨，二、三线城市环比跌幅收窄；一线城市新房房价环比上涨0.1%，二三线城市房价同比降幅收窄或持平。值得一提的是，上海4月新房价格环比上涨0.4%，同比上涨3.7%。 4月中国品牌乘用车共销售159.8万辆，环比下降2.1%： 据中汽协统计分析，4月中国品牌乘用车共销售159.8万辆，环比下降2.1%，同比增长1.7%，占乘用车销售总量的75%，销量占有率比去年同期提升4.3个百