行业投资策略周报：礼来口服减重药Foundayo强势开局

证券研究报告 行业投资策略周报/2026.04.20 投资评级:看好(维持) 礼来orforglipron快速上市，产业链迎来业绩兑现期 核心观点 Foundayo首周（2天）处方量1390张，展现出强劲增长动能：路透社报道称，礼来公司的减肥药Foundayo开局强劲。该药上市首周就获得了1390张处方。据称，这些数据由IQVIA收集和分析，基于截至4月10日的两天数据。作为参考，竞争对手诺和诺德的减肥药口服Wegovy于今年1月上市，该药在上市后的前四天内获得了约3071张处方，且口服Wegovy有先发优势，其降糖版本早在2019年已于FDA获批。 Foundayo销售潜力仍需观察更长时间销售数据：早期销售数据可能无法涵盖所有药房与线上渠道数据，首周数据的高低不能完全代表O药和口服司美后续市场份额的表现，需重点关注未来更长时间段内周处方量以及Foundayo真实世界用药情况。 分析师华挺SAC证书编号：S0160523010002huating@ctsec.com Foundayo进一步证实其心血管及整体安全性：2026年4月16日，礼来公司宣布了3期临床研究ACHIEVE-4的积极顶线结果。该研究在伴有肥胖或超重且心血管风险升高的2型糖尿病成人参与者中，评估Foundayo对比甘精胰岛素的疗效与安全性。研究显示，与甘精胰岛素相比，orforglipron（商品名：Foundayo）达到了主要终点，即在主要不良心血管事件（MACE-4）风险方面非劣效于甘精胰岛素。此外，治疗第52周时，orforglipron在糖化血红蛋白（A1C）和体重改善方面优于甘精胰岛素，并且这种获益在104周的治疗过程中持续维持。 联系人宋田田songtt@ctsec.com 相关报告 1.《礼来orforglipron快速上市，产业链迎来业绩兑现期》2026-04-072.《 口 服 减 重 药 产 业 机 遇 即 将 到 来 》2026-03-303.《礼来口服GLP-1小分子Orforglipron获批在即》2026-03-09 ❖投资建议：重点关注已与礼来及其CDMO公司建立战略合作关系、具备复杂小分子合成经验且产能明显扩张的头部供应企业：药明康德、诚达药业、凯莱英、康龙化成、海特生物等。创新药建议关注：复宏汉霖、昂利康、汇宇制药、荣昌生物、百济神州、海创药业等。 ❖风险提示：行业反腐影响超出预期的风险；新药研发进展的不确定性风险；销售不达预期风险；集采降价超预期的风险等。 内容目录 1礼来口服减重药Foundayo强势开局.....................................................................................32板块行情回顾..........................................................................................................................32.1医疗保健行业估值情况........................................................................................................32.2行业指数表现......................................................................................................................42.3子行业一周表现..................................................................................................................52.4行业个股表现......................................................................................................................63行业动态.................................................................................................................................64风险提示...............................................................................................................................10 图表目录 图1：2016年至今医药生物板块估值变化（TTM、整体法、剔除负值）..................................4图2：上证综指和创业板等指数走势（2025年6月19日-2026年4月17日）.....................4图3：各行业涨跌幅（单位：%，2026年4月13日-2026年4月17日）...........................5图4：子行业涨跌幅（单位：%，2026年4月13日-2026年4月17日）...........................5表1：行业个股表现（2026年4月13日-2026年4月17日）..............................................6 1礼来口服减重药Foundayo强势开局 Foundayo首周（2天）处方量1390张，展现出强劲增长动能。路透社报道称，礼来公司的减肥药Foundayo开局强劲。该药上市首周就获得了1390张处方。据称，这些数据由IQVIA收集和分析，基于截至4月10日的两天数据。作为参考，竞争对手诺和诺德的减肥药口服Wegovy于今年1月上市，该药在上市后的前四天内获得了约3071张处方，且口服Wegovy有先发优势，其降糖版本早在2019年已于FDA获批。 Foundayo销售潜力仍需观察更长时间销售数据。早期销售数据可能无法涵盖所有药房与线上渠道数据，首周数据的高低不能完全代表O药和口服司美后续市场份额的表现，需重点关注未来更长时间段内周处方量以及Foundayo真实世界用药情况。 Foundayo进一步证实其心血管及整体安全性。2026年4月16日，礼来公司宣布了3期临床研究ACHIEVE-4的积极顶线结果。该研究在伴有肥胖或超重且心血管风险升高的2型糖尿病成人参与者中，评估Foundayo对比甘精胰岛素的疗效与安全性。研究显示，与甘精胰岛素相比，orforglipron（商品名：Foundayo）达到了主要终点，即在主要不良心血管事件（MACE-4）风险方面非劣效于甘精胰岛素。此外，治疗第52周时，orforglipron在糖化血红蛋白（A1C）和体重改善方面优于甘精胰岛素，并且这种获益在104周的治疗过程中持续维持。 2板块行情回顾 2.1医疗保健行业估值情况 医药生物相对沪深300市盈率处于合理位置：截至2026年4月17日医药生物行业TTM-PE为45.39倍，比历史最低PE估值（20190103）的24.38倍高出86%；相对沪深300溢价率215%，相对沪深300历史最低估值溢价（20180206）的124%高出91个百分点，低于过去十年平均估值溢价率24个百分点（过去十年相对沪深300的平均估值溢价率为239%）。 数据来源：Wind，财通证券研究所 2.2行业指数表现 数据来源：Wind，财通证券研究所 2026年4月13日-2026年4月17日，上证综指上涨1.64%、创业板上涨6.65%、沪深300上涨1.99%。通信（8.40%）、综合（5.96%）和电子（5.95%）涨幅靠前，食品饮料（-1.70%）、交通运输（-0.83%）和医药生物（-0.64%）下跌较多，医药生物（-0.64%）在27个子行业中排名第25位。 数据来源：Wind，财通证券研究所 2.3子行业一周表现 本周医药生物板块总体下跌0.64%，具体来看，生物制品（1.98%）和化学制剂（0.33%）上涨较多，医疗服务（-3.39%）和医疗器械（-1.16%）下跌较多。 数据来源：Wind，财通证券研究所 2.4行业个股表现 个股表现方面，板块涨幅排名前3位的个股分别为：*ST国华（18.24%）、宝莱特（14.97%）、康惠股份（14.35%）；跌幅前3位的个股分别为：九安医疗（-18.76%）、康芝药业（-10.12%）、金花股份（-9.40%）。 3行业动态 再生元/赛诺菲：度普利尤单抗在欧盟获批新适应症，用于慢性自发性荨麻疹儿童患者 当地时间4月13日，再生元和赛诺菲共同宣布，欧盟委员会（EC）已经批准Dupixent®（度普利尤单抗）用于治疗2-11岁的中至重度慢性自发性荨麻疹（CSU）儿科患者，这些患者既往H1抗组胺药物控制不佳且未接受过抗IgE治疗。 第一三共/默沙东：B7-H3 ADC在美国申报上市 当地时间4月13日，第一三共和默沙东宣布，双方联合提交的IfinatamabDeruxtecan（I-Dxd）生物制品许可申请（BLA）已被美国FDA受理，并授予优先审评资格。该药物拟用于治疗铂类化疗后病情进展的广泛期小细胞肺癌（ES-SCLC）成人患者，PDUFA日期为2026年10月10日。 如果获得批准，Ifinatamab deruxtecan将成为首个针对B7-H3的DXd抗体药物偶联物，用于治疗这些患者。Ifinatamab Deruxtecan是一款潜在首创靶向B7-H3的ADC。该药采用第一三共独有的DXd ADC技术设计，由人源化抗B7-H3 IgG1单克隆抗体通过可裂解四肽连接子与多个拓扑异构酶I抑制剂有效载荷（一种依喜替康衍生物，DXd）连接组成，并由第一三共和默沙东合作开发。 远大医药：创新核药美国临床达到主要终点 4月13日，远大医药宣布，其联营公司Sirtex Medical Pty Ltd的SIR-Spheres®钇[90Y]微 球 注 射 液 （ 易 甘 泰®） 在 美 国 开 展 的 用 于 治 疗 不 可 切 除 肝 细 胞癌(HCC)临床研究DOORwaY90成功达到了临床终点。 DOORwaY90研究是美国首个采用分割剂量学技术对不可切除HCC患者实施90Y选择性内放射治疗（SIRT）的关键性、前瞻性、多中心临床研究。 研究数据显示，该研究已成功达到预先设定的共同主要终点：经盲法独立中心审查评估，完全缓解率（CR）高达90%，最佳总体缓解率（ORR）为99%；所有可评估患者均对治疗产生应答，局部肿瘤控制率达到100%，这是90Y治疗中迄今报道的最高应答疗效之一。 潜在BIC：特宝生物引进一款慢性乙肝新药 4月16日，特宝生物宣布，其与Aligos Therapeutics,Inc.签署《许可协议》。 根据协议，特宝生物将从Aligos有偿获得一项独占、不可转让的知识产权许可，以在许可区域（中国大陆、香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区）和许可领域（治疗、预防或缓解人类乙型肝炎病毒感染或者人类乙型肝炎病毒／丁型肝炎病毒合并感染）开发、生产和商业化Pevifoscorvir sodium（亦称ALG-000184），并有权按协议规定进行分许可。 作为回报，特宝生物将在协议生效后向Aligos支付首付款2,500万美元，并按协议约定的临床和监管审批进展、销售达成情况支付监管里程碑费用（最高不超过8,500万美元）、销售里程碑费用（最高不超过33,500万美元）以及按净销售