行业投资策略周报：行业大会有望带动创新药情绪，口服减重药产业机遇将至

核心观点

• AACR大会将给创新药带来数据催化，中国企业继续闪耀：今年AACR年会将有超过100家中国药企亮相，带来近400项研究成果，涵盖热门靶点和前沿技术，展现中国在创新药领域的稳定输出。
• 大会有望带动创新药情绪回暖：中国在ADC、双抗/双抗-ADC、蛋白降解剂以及放射性药物等多个主流赛道取得显著进展，中国企业参与度高，有望推动行业情绪回暖。
• 减重药市场进入口服时代：礼来口服GLP-1受体激动剂Orforglipron即将获批，口服小分子相较于注射GLP-1和多肽具有显著优势，包括扩大患者人群、供应链稳定性、灵活性、无饮食饮水限制等，其产业链将迎来巨大投资机会。

投资建议

• 关注具有与小分子CDMO生产合作经验及放大生产能力的原料药、中间体及相关试剂公司，建议关注药明康德、诚达药业、海特生物、凯莱英、昊帆生物、康龙化成等。
• 关注具有解决未被满足临床需求、产生大单品潜力的创新药公司，建议关注恒瑞医药、万邦徳、复宏汉霖、荣昌生物、前沿生物、百济神州等。

风险提示

• 行业反腐影响超出预期的风险
• 新药研发进展的不确定性风险
• 销售不达预期风险
• 集采降价超预期的风险