医药生物行业周报：全球首个双靶点减重药上市，持续关注GLP-1赛道机会

市场表现

上周（2025年06月23日-06月27日），医药生物板块整体上涨1.60%，在申万31个行业中排第24位，跑输沪深300指数0.35个百分点。子板块涨幅前三的为医疗服务、医疗器械、医药商业，涨幅分别为2.92%、2.10%、2.08%。年初至今，医药生物板块整体上涨6.24%，在申万31个行业中排名第11位，跑赢沪深300指数6.57个百分点。子板块中，化学制药、医疗服务、生物制品实现上涨，涨幅分别为19.41%、8.10%、2.58%。截至2025年06月27日，医药生物板块PE估值为27.67倍，相对于沪深300的估值溢价为124%。子板块中，生物制品、化学制药、医疗器械、医疗服务的PE估值分别为33.77倍、30.67倍、30.36倍、27.12倍。上周上涨的个股为397只（占比83.76%），下跌的个股70只（占比14.77%）。涨幅前五的个股分别为神州细胞（30.45%）、浩欧博（27.08%）、华人健康（25.97%）、华强科技（22.94%）、迈威生物-U（17.44%）；跌幅前五的个股分别为易明医药（-21.90%）、福元医药（-11.50%）、博瑞医药（-9.36%）、悦康药业（-7.74%）、*ST赛隆（-6.87%）。

行业要闻

多家MNC在美国糖尿病协会第85届科学会议（ADA）发布减重药重磅临床实践进展，包括礼来、安进、诺和诺德、先为达生物等。信达生物的GLP-1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽于6月27日获NMPA批准上市，用于成人肥胖或超重患者的长期体重控制，成为全球首家上市的GLP-1R/GCGR双重激动剂。玛仕度肽的III期注册临床研究(GLORY-1)显示，第48周时，4mg、6mg组和安慰剂组体重相对基线百分比变化的均值分别为-12.0%、-14.8%和-0.5%；腰围相对基线变化值的均值分别为-9.5cm、-11.0cm和-1.5cm。此外，玛仕度肽可明显降低超重或肥胖受试者的肝脏脂肪含量。玛仕度肽的第二项NDA正在NMPA受理审评中，用于成人2型糖尿病患者的血糖控制。

投资建议

本周医药生物板块表现平淡，医疗服务、医疗器械、医药商业板块涨幅居前。建议关注减重药物领域，包括BD在内的潜在商业化机会，同时关注器械设备、中药、连锁药店、医疗服务等细分板块的优质个股。个股推荐组合：贝达药业、特宝生物、老百姓、华厦眼科、诺泰生物；个股关注组合：科伦药业、荣昌生物、丽珠集团、百普赛斯、开立医疗。

风险提示

行业政策风险、公司业绩不及预期风险、药械产品安全事件风险。