核心观点
申万通信行业上周表现强劲，跑赢沪深300和创业板指。行业核心观点认为，在AI应用规模化落地和词元调用量激增的背景下，AI基础设施建设将持续，算力需求保持高景气度。光通信等算力产业链核心环节头部厂商产能紧张，存在供需缺口，有利于国产算力企业。光纤光缆作为重要介质，有望维持量价齐升的高景气态势。建议关注国内头部光模块、光纤光缆企业、上游核心设备及零部件公司、英伟达及谷歌产业链供应链核心厂商、中高端光芯片等国产替代需求。算力租赁市场有望维持高景气度和价格增长态势，建议关注布局AI云平台、智算中心等算力租赁核心环节的领先企业。谷歌云Next 26大会即将召开，建议关注谷歌链相关企业的投资机遇。中长期视角下，继续把握AI算力产业链和空地一体化的双核心主线投资机遇。
关键数据和研究结论
- 产业动态：
- 光纤：国内多家光纤生产企业一季度产销量大幅增长，部分规格产品价格涨幅高达650%，在手订单排产已延伸至2027年第一季度。
- 人工智能：IDC预测亚太区域2029年AI支出将达3700亿美元，是2024年的5倍，复合年增长率达38.4%。生成式AI将占据47.4%，即约1750亿美元；生成式AI的CAGR高达68.2%。AI基础设施提供是最大单项，约占总支出的39%。
- 算力租赁：英伟达全系列GPU在云端数据中心的现货租赁价格均大幅上涨，Blackwell系列芯片单小时租金已达4.08美元，较两个月前上涨48%。
- 服务器：TrendForce下调2026年整体服务器出货增幅预估至+13%，因市场对AI服务器的需求旺盛导致通用服务器所需零部件产能被占用。
- 市场行情回顾：
- 申万通信行业上周上涨8.40%，跑赢沪深300和创业板指，在申万各一级行业中排名第1位。
- 申万通信行业2026年初至4月19日累计上涨22%，跑赢沪深300和创业板指，位于申万31个一级行业上游。
- 申万通信行业2026年4月17日PE-TTM为31.33倍，高于2023-2025年历史PE-TTM的均值22.00倍。
- 投资要点：
- AI算力产业链建议关注：资本开支加码对AI算力基础设施建设的促进作用；智算中心的加速建设以及液冷等绿色节能技术装备使用率提升带来的投资机遇；AI新基建稳步推进，对高速光模块、光纤光缆等光通信领域的需求提振。
- 空地一体化建议关注：卫星互联网产业链上游的成本降低和技术突破；“千帆星座”和“国网星座”等我国低轨卫星的加速部署；手机直连卫星及车联卫星市场的应用落地。
- 风险提示：
- 中美科技摩擦；地缘政治风险；算力产业需求不及预期；技术突破不及预期，市场竞争加剧。
