股指周报：预计大盘震荡反复中修复

2026-04-19 段福林华联期货 xx翔

市场回顾：上周大盘震荡上涨，四大指数持续反弹，中小盘股指涨幅领先。风格指数震荡上涨，成长和周期风格指数领涨。申万行业全线上涨，通信、综合、电子等板块领涨，食品饮料、采掘等板块下跌。
经济数据：3月制造业PMI为50.4%，非制造业PMI为50.2%，供需两端回升。原材料价格大幅上涨，预计3月PPI上升。中长期信贷增长率连续31个月回落，2月首次回升后再次回落。
业绩观点：业绩底已确认，盈利修复是核心驱动力。2025年三季度业绩回升，预计2025年年报和2026年一季度业绩继续向好，本轮行情未结束。需警惕美伊局势等事件因素对市场波动和业绩预期的影响。
政策面：政策稳定股市，缓解资产负债表，不希望大幅调整或上涨。预计国家队资金将稳定股市。地缘政治缓和有助于市场修复。
估值：上证指数估值处于2010年以来相对高位，但业绩上升将带动估值下降。创业板估值相对低位。
资金面：融资融券、私募证券投资基金、险资等中长期资金持续流入A股。ETF规模大幅净流出。
操作建议：继续偏多短线操作；期权上，买入看涨策略或牛市价差策略持有。
风险因素：地缘政治、关税风险、美联储缩表。

经济数据：3月制造业PMI和非制造业PMI回升，供需两端改善。PPI连续五个月扩大，2月工业企业营收和库存回升。社会融资规模同比少增，居民贷款增加，企业中长期贷款同比少增。
政策：
- 新国九条：提高上市标准，收紧退市指标，强化投资者回报。
- 推动中长期资金入市：提升实际投资比例，延长考核周期，巩固政策合力。
- 政治局定调：提振资本市场，引导中长期资金入市，支持上市公司并购重组，促进房地产市场止跌回稳。
- 央行创设新型货币政策工具：支持资本市场，包括证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款。
- 财政部化解地方隐形债务：通过专项债务限额、新增地方专项债券和棚户区改造隐性债务偿还等措施化债。
- 打造一流投资银行和投资机构：优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制，促进特色化发展。
- 十五五规划：关注科技和产业话语权争夺，供应链重构，发展新质生产力，推进反内卷，扩大内需。