股指期货周报：预计大盘震荡反复磨底

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员段福林 电话：0769-22116880 从业资格号：F3048935 交易咨询从业证书号：Z0015600 审核：蒋琴交易咨询号：Z0014038 股指期货周报 预计大盘震荡反复磨底 2023-09-10星期日 一、主要观点： 上周大盘冲高回落，创业板指数下探前期低位。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹至5月初后，大盘正式进入调整期。目前大盘调整幅度和时间略有不足，但有些指数调整时间和空间比较充分，大盘底部震荡近二个月后，7月下旬大盘大幅上涨。连续上攻3300点不果后，8月中旬大盘再次下跌，深成指、中证500和1000指数跌破去年10以来新低。8月底在印花税减半消息下，大幅高开低开，技术反弹后再次走弱，目前预计大盘震荡反复磨底。 四大指数自去年11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指；4月后大盘股指数跌幅放缓，至7月四大指数调整时间比较充分，大盘股指调整空间更充分。特 别是6月19号大盘和多数指数出现了底部结构，7月下旬以来四大指数强势上涨，大盘股 指大幅上涨，中证500和1000指数中证1000指数涨幅较小。但8月中旬四大指数技术破 位下跌，目前中小盘股指跌破去年10以来新低，而大盘股指离去年10月底点还有200点空间。指数下跌，近月期指升水变贴水。 资金方面，今年以来，北向资金净流入1358.6亿。2022年11月至春节以来北上资金大幅流入，2月至7月下旬北向资金呈现反复。7月下旬以来北向资金重新大幅净流入,8月上旬以来又大幅净流出。上周北向资金继续净流出47.56亿，但流出金额减缓，其中沪股 通净流出46.31亿，深股通净流出1.25亿。融资融券方面，今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入，4月下旬资金大幅净流出后，5-6月上旬融资融券资金表现平淡，6月中下旬融资资金再次大幅净流出，7月底资金开始小幅净流入，8月中旬又开始净流出。截止9月7号，今年国内资金净流入减少至335.65亿。上周五前五个交易 日继续净流入8.42亿，其中前四个交易日净入56.73亿，说明散户资金活跃，盘中有热点题材炒作。 技术上，大盘技术反弹后，再次转弱，预计大盘震荡反复磨底。其他市场，道指高位震荡回落，去年高点平台支撑下震荡，继续关注支撑；纳斯克指数出现顶背离后高位震荡 回落后，技术反弹再回落。恒生指数跌破15000创近十年以来新低后，强势反弹至去年6 月底高位处后18000-20000点区间震荡几个月后，跌破18000点震荡反复。二、操作建议： 趋势：上周五大盘低开弱势震荡，盘中一度收涨。四大指数继续弱势，其中IH2309合约下跌0.76%，IF2309合约下跌0.73%；IC2309合约下跌0.16%；IM2309合约下跌0.12%。8月底下降印花税、放松一线城市房地产政策。加上中央政治局会议对资本市场关注，积极政策不断释放，政策底不断夯实。根据历史经验，市场底会在政策底三个月左右出现。中期来看，主动去库最终走向被动去库周期，根据库存周期理论，估计经济最终会进入复苏期。技术上，8月上旬各大指数大幅下跌后，技术上破位；创业板创去年以来新低，深成指、中证500、1000指数跌破去年10月以来收盘价新低。8月底印花税下调，各指数高开低走，收复大部分失地后，技术再次转弱，预计大盘短期仍需震荡反复磨底，操作上建议短线波段操作，供参考。 三、重点关注及风险因素： 债务危机、外资大幅流出、房地产风险。 正文 1.指数行业走势回顾 指数和行业涨跌幅 数据来源：wind华联研究所 上周大盘冲高回落，创业板指数下探前期低位。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹至5月初后，大盘正式进入调整期。目前大盘调整幅度和时间略有不足，但有些指数调整时间和空间比较充分，大盘底部震荡近二个月后，7月下旬大盘大幅上涨。连续上攻3300点不果后，8月中旬大盘再次下跌，深成指、中证500和1000指数跌破去年10以来新低。8月底在印花税减半消息下，大幅高开低开，技术反弹后再次走弱，目前预计大盘震荡反复磨底。 四大指数方面，上周四大指数继续下跌，各指数涨跌不一。其中上证50指数下跌0.49%、沪深300指数下跌1.36%、中证500指数下跌0.53%，中证1000指数下跌0.08%。申万行业方面，申万板块行业多数下跌，跌幅靠前的板块有传媒、电气设备、医药生物和农业等板块，其中前者跌幅超过6%；近半数行业跌幅超过1%。 2.主力合约和基差走势 主力合约和基差走势 数据来源：wind华联研究所 四大指数自去年11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指；4月后大盘股指数跌幅放缓，至7月四大指数调整时间比较充分，大盘股指调整空间更充分。特 别是6月19号大盘和多数指数出现了底部结构，7月下旬以来四大指数强势上涨，大盘股 指大幅上涨，中证500和1000指数中证1000指数涨幅较小。但8月中旬四大指数技术破 位下跌，目前中小盘股指跌破去年10以来新低，而大盘股指离去年10月底点还有200点空间。指数下跌，近月期指升水变贴水。 4.资金面 北向资金 数据来源：wind华联研究所 今年以来，北向资金净流入1358.6亿。2022年11月至春节以来北上资金大幅流入，2月至7月下旬北向资金呈现反复。7月下旬以来北向资金重新大幅净流入,8月上旬以来又大幅净流出。上周北向资金继续净流出47.56亿，但流出金额减缓，其中沪股通净流出46.31 亿，深股通净流出1.25亿。 融资融券资金 数据来源：wind华联研究所 融资融券方面，今年1月国内资金表现反复，临近2月国内资金才出现大幅净流入，4月下旬资金大幅净流出后，5-6月上旬融资融券资金表现平淡，6月中下旬融资资金再次大幅净流出，7月底资金开始小幅净流入，8月中旬又开始净流出。截止9月7号，今年国内资金净流入减少至335.65亿。上周五前五个交易日继续净流入8.42亿，其中前四个交易 日净入56.73亿，说明散户资金活跃，盘中有热点题材炒作。 二级市场重要股东增减持情况 数据来源：wind华联研究所 对于二级市场股东减持方面，上周二级市场重要股东出现了净减持114.47亿，大股东减持环比回升。 限售股解禁周统计 数据来源：wind华联研究所 本周解禁金额687.95亿，解禁市值小高峰刚过，后续解禁高峰又临近。 5.技术面 上证指数日线周线图 数据来源：wind华联研究所 上周大盘冲高回落，创业板指数下探前期低位。经过去年大幅调整后，11月初大盘放量上涨，三浪调整结束，大盘阶段性低点已现。自去年10月末反弹至5月初后，大盘正式进入调整期。目前大盘调整幅度和时间略有不足，但有些指数调整时间和空间比较充分，大盘底部震荡近二个月后，7月下旬大盘大幅上涨。连续上攻3300点不果后，8月中旬大盘再次下跌，深成指、中证500和1000指数跌破去年10以来新低。8月底在印花税减半消息下，大幅高开低开，技术反弹后再次走弱，目前预计大盘震荡反复磨底。四大股指日线图 数据来源：wind华联研究所 四大指数自去年11月初上证50指数率先大幅领涨带动大盘大幅反弹，小盘股指反弹表现弱于大盘股指。今年1月中旬后，指数风格轮动，小盘股指反弹好于大盘股指；4月后大盘股指数跌幅放缓，至7月四大指数调整时间比较充分，大盘股指调整空间更充分。特 别是6月19号大盘和多数指数出现了底部结构，7月下旬以来四大指数强势上涨，大盘股 指大幅上涨，中证500和1000指数中证1000指数涨幅较小。但8月中旬四大指数技术破 位下跌，目前中小盘股指跌破去年10以来新低，而大盘股指离去年10月底点还有200点空间。 外围股指日线图 数据来源：wind华联研究所 其他市场，道指高位震荡回落，去年高点平台支撑下震荡，继续关注支撑；纳斯克指数出现顶背离后高位震荡回落后，技术反弹再回落。恒生指数跌破15000创近十年以来新 低后，强势反弹至去年6月底高位处后18000-20000点区间震荡几个月后，跌破18000点震荡反复。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/