传媒行业周报：看好《异环》4.23公测后表现，继续布局游戏+AI

核心观点与关键数据

• 《异环》游戏公测前瞻直播热度高，预约量超3500万，期待值达9.0，看好上线后表现。
  • 公测版较三测增加大量玩法、剧情内容及人物角色，如羁遇玩法、大世界交互、汽车改装系统、特色载具、副本内容、正篇剧情等。
  • 实装英伟达实时光追，优化角色建模、基础移动及垂钓、出租车、麻将等副玩法。
  • 商业化方面，推出限定棋盘、品牌联动、联名周边及线下快闪店。
• Q1国内游戏市场收入同比增长13.38%，主要受新品和双端互通产品拉动。
  • 客户端游戏市场同比增长39.38%，主要系《三角洲行动》春节活动贡献增量。
  • 移动游戏市场同比增长6.28%，主要源于《三角洲行动》、《无畏契约：源能行动》等。
  • 自主研发游戏海外市场同比增长31.76%，主要由《Kingshot》《Gossip Harbor》等驱动。
• 大模型能力持续迭代，推动AIGC发展。
  • 腾讯发布HY-World2.0，可自动生成、重建和模拟3D世界。
  • Claude Opus 4.7在软件工程、视觉、Agent能力方面进步明显。
  • 阿里推出HappyOyster，用户可实时控制视频生成。
• 影视行业短剧赛道受政策扶持，抖音、腾讯加码激励政策。
  • 抖音投入5亿元扶持真人短剧，开放影视IP库扶持改编。
  • 火龙漫剧联合腾讯视频推出漫剧激励，单分钟保底1万元。
  • 广电总局发布微短剧精品创作传播计划，推动行业向优质内容驱动转型。

研究结论

• 继续看好《异环》成为潜在爆款及大DAU、高流水长青游戏，为完美世界带来业绩弹性。
• 《异环》等头部新品上线或带动游戏行业用户回流及消费回暖，增加社区流量，拉动云游戏需求。
• 建议继续加码配置游戏板块，重点推荐完美世界、心动公司、顺网科技、恺英网络、巨人网络、哔哩哔哩、腾讯控股、网易等。
• 建议继续布局核心AI方向，重点推荐腾讯控股、快手，受益标的包括智谱、Minimax、阿里巴巴、昆仑万维等。
• 风险提示： 《异环》上线后表现低于预期，模型Token量增长趋势不及预期等。