传媒行业7月投资策略：持续看好游戏板块表现，把握AI应用与IP潮玩布局机会

传媒板块6月跑赢市场，上涨8.40%，位列申万一级31个行业第7位。申万传媒指数对应TTM-PE为47.9x，处于过去5年87%分位数。

游戏板块方面，6月版号发放数量创新高，1-6月累计发放游戏版号812个，同比增长17.9%。5月中国游戏市场收入281亿元，同比增长10%，移动游戏市场实际销售收入212亿元，同比增长12%。5月新游市场表现良好，NEXON的两款MMO类IP产品《七骑士Re：BIRTH》和《洛奇 Mobile》领跑收入榜单。7月预计22款游戏上线，继续带动暑期档游戏市场表现。

影视板块方面，6月总票房达19.06亿元人民币，同比下滑14.6%，但降幅缩窄。暑期档备案数量同比增长60%，关注《731》、《长安的荔枝》等暑期档新片表现。剧集市场，《藏海传》播放量登顶电视剧榜。综艺市场，芒果和腾讯领先，芒果的《歌手2025》市占率8.04%排名第二。

AI应用方面，OpenAI发布Deep Research API，字节开源图像编辑模型VINCIE-3B和视频模型EX-4D，RunwayAI宣布推出全新生成式AI平台“游戏世界”，智谱AI开源视觉模型GLM-4.1V-Thinking。

投资建议方面，持续看好景气改善与IP/AI驱动下的板块机会。游戏板块推荐恺英网络、巨人网络、姚记科技、心动公司等；媒体端关注广告投放增长，推荐分众传媒、哔哩哔哩、芒果超媒等；影视内容关注供给端底部改善，推荐万达电影、光线传媒、华策影视等；国有出版板块推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技等；AI应用推荐恺英网络、巨人网络、姚记科技等。