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202 年年报及 2026年一季报点评油气业务稳步增长，电力板块持续突破

2026-04-19 国联民生证券 Roger谁都不是你的反派大魔王

杰瑞股份2025年年报及2026年一季报显示，公司油气业务稳步增长，高端装备业务、油气工程及技术服务、新能源及再生循环、油气田开发业务分别实现营收同比增长9.11%、43.29%、106.48%、12.64%。费用管控良好，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为4.14%、3.62%、3.40%、-0.15%。电力板块持续突破，成立敏电能源子集团聚焦数据中心、工业能源和新型电力系统，斩获超亿美元数据中心发电机组订单，挺进北美高端电力市场，并布局小型模块化核反应堆业务。2025年公司实现营收162.23亿元，同比增长21.48%；归母净利润26.80亿元，同比增长2.03%。2026年一季度实现营收32.91亿元，同比增长22.48%；归母净利润5.88亿元，同比增长26.32%。预计公司2026-2028年归母净利润分别为38.05/50.35/61.20亿元，对应PE分别是33x/25x/20x，维持“推荐”评级。风险提示包括油价下跌、海外客户拓展不及预期、汇率风险。

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202 年年报及 2026年一季报点评油气业务稳步增长，电力板块持续突破

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