2025年年报及2026年一季报点评报告：金融业务增长迅速，电力装备业务持续

公司概况

2025年，国网英大实现营业总收入119.55亿元，同比增长5.9%；归属于上市公司股东的净利润25.31亿元，同比增长60.7%。公司主要利润来源于信托业务和电力装备业务。

业务板块表现

1. 信托业务

• 子公司英大信托实现营业总收入28.84亿元，同比减少3.56%；实现净利润29.56亿元，同比增长66.45%。
• 信托业务是公司主要利润来源，2025年利润占比87.6%。
• 高效保障国家电网资金运作，电网业务规模达1.07万亿元。
• 供应链金融累计业务规模超365亿元，覆盖国家电网系统内32家省级电力公司。
• 证券投资收益率达63%，固收产品平均收益率达2.47%，全年实现投资收益13.08亿元。
• 2025年营业收入、净利润分别位列行业第3名、第2名。

2. 证券业务

• 子公司英大证券实现营业总收入8.59亿元，同比基本持平；实现净利润2.50亿元，同比增长41.93%。
• 投顾管理资产规模达52.26亿元，较2024年底增长4倍。
• 经纪业务收入4.04亿元，同比增长41.75%。
• 融资融券业务日均余额31.73亿元，同比增长32.10%。
• 自营业务权益投资收益率8.88%，固收投资收益率8.52%。
• 信用评级首次提升至AAA级。

3. 电力装备业务

• 子公司置信电气实现营业收入81.23亿元，同比增长10.14%；净利润1.55亿元，同比增长3.72%。
• 国家电网区域联合采购非晶配电变压器类产品中标份额保持领先，开关类产品中标总量同比翻番。
• 避雷器、复合绝缘子、高电压大容量实验室等同比大幅增长。
• 海外市场方面，国际业务新签合同额1.73亿元，同比增长67.5%。
• 新能源设备在非洲实现首次出口，开关柜、复合绝缘横担、换流站设备监造等业务在巴西、沙特等市场实现突破。
• 避雷器、复合绝缘子产品成功进入德国、希腊、瑞典等欧洲高端市场。

4. 碳资产业务

• 子公司英大碳资产实现营业收入0.97亿元，同比增长38.74%；实现净利润0.12亿元，同比增长18.73%。
• 一站式碳资产管理服务持续拓展，覆盖国家电网系统内4家分部、25家省级电力公司等。

重要事件

• 2025年12月26日，全资子公司英大证券拟将其持有的英大期货100%股权转让给中国石油集团资本有限责任公司，以剥离非核心业务、优化业务结构。

研究结论

• 公司立足能源特色，形成了产业金融特色鲜明的差异化发展道路。
• 信托业务和电力装备业务是公司主要收入和利润来源，金融业务短期受资本市场波动影响。
• 公司通过转让英大期货，聚焦电力装备、信托、证券等核心主业，提升资源配置效率。

风险提示

• 公司金融业务占比较高，易受资本市场波动影响。
• 信托、证券行业竞争加剧。