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国信证券2025年报点评：代销收入翻倍增长，ROE10.7%领跑行业

2026-04-19 高超,卢崑开源证券王泰华

国信证券2025年归母净利润241.11亿元，同比+35%，加权平均净资产收益率10.69%，领跑行业。经纪业务表现亮眼，代买、席位净收入同比+56%、+27%，代销收入同比+101%，代销收入翻倍增长是亮点。机构业务快速增长，股基交易量同比增长超过80%。投行和资管业务同比下降，投行净收入同比-12%，资管净收入同比-24%。自营投资收益112亿元，同比+20%，但单Q4环比下降69%。利息净收入18亿元，同比+26%，Q4末两融市占率3.79%，环比+0.07pct。预计2026-2028年归母净利润130、150、170亿元，同比+17%、+15%、+13%，加权ROE为12%/12%/13%，股价对应PE为9.5、8.3、7.3倍，PB（LF）为1.29倍。维持“买入”评级。

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国信证券2025年报点评：代销收入翻倍增长，ROE10.7%领跑行业

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