有色金属行业报告：美联储纪要“放鹰”打击降息预期，金属价格回调

核心观点与关键数据

贵金属：

• 受地缘政治紧张情绪和美债上行影响，金银价格冲高后回调。
• 市场押注美联储降息预期延后，美国经济韧性较高。
• 长期来看，贵金属长牛未结束，美国通胀和地缘政治风险可能推动金价，经济软着陆则银价可能跑赢金价。

铜：

• 纽约comex铜跌幅5.66%，LME铜跌幅3.22%，沪铜仅下跌0.12%，逼仓事件告一段落。
• 铜价下跌体现美联储降息预期延后。
• 长期来看，全球铜供需紧平衡，未来涨幅取决于制造业恢复和国内房地产复苏。

铝：

• 云南持续复产，铝价冲高，影响铝型材订单和库存。
• 若订单低迷持续，可能出现行业性减产。

锂：

• 碳酸锂价格触底反弹，供应充足，厂商库存上升，成交压力较大。
• 下游电池厂倾向采购低价货源，市场成交重心下跌。

锑：

• 锑价突破12万元/吨，达到历史高点，观望情绪浓厚。
• 市场关注俄罗斯锑矿进入中国，俄罗斯征收矿产开采税可能影响其进入时间。

铀：

• 铀价维持稳定，各国努力弥补供给短缺。
• 美国铀产量上升，英国计划建设铀浓缩设施，尼日尔铀矿运营正常。
• 短中期铀价供给缺口难弥补。

投资建议

建议关注中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业等。

风险提示

宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期。