2025年报点评：Q4收入增长提速，26年业务有望多点开花

盈趣科技2025年四季度收入增长加速，毛利率环比改善。2025Q4公司实现营收12.49亿元，同比+20.77%，归母净利润3.99亿元，同比+401.77%，扣非归母净利润0.53亿元，同比-43.28%。营收增长主要得益于电子烟产品增速修复及其他消费电子及健康环境新品销售启动，扣非利润率下滑主要因2024Q4汇兑受益导致的同期基数较高。

消费电子主业稳健增长，健康环境加速扩张。2025年公司创新消费电子产品/智能控制部件/汽车电子类/健康环境产品实现营收14.01/10.73/7.32/3.59亿元，同比+23.29%/-6.28%/+19.15%/+102.46%。公司深化大客户战略，夯实智能制造、垂直整合、国际化布局及全球协同优势，获得电子烟、电助力自行车等领域大客户新项目机会，积极储备智能医疗、高端食品机器等领域产品，前瞻布局脑机接口等新兴领域。

全球布局深化，出海竞争力不断夯实。2025年公司完善“大三角+小三角”国际化布局，马来西亚、匈牙利智造基地二期及三期竣工，墨西哥智造基地开始运营，通过收购发斯特完善“珠三角”智造基地布局，产业链垂直整合与综合智造能力显著提升，市场竞争力持续增强。

Q2营收加速增长，盈利暂承压。2025年8月19日发布相关数据。

风险提示：新业务扩张不及预期，行业竞争加剧等。