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游戏主业稳健,AI布局多点开花,看好IP谷子潮玩探索及数据要素业务进展-2025年半年报点评

2025-08-24 华创证券惊雷

公司基本面：浙数文化2025年半年报显示，公司营业收入14.14亿元（同比增长0.09%），归母净利润3.77亿元（同比增长156.26%），扣非归母净利润2.03亿元（同比增长0.14%），经营活动现金流净额扭亏为2.51亿元。游戏主业稳健增长，边锋网络强化精品游戏开发并探索AI算法应用；投资收益显著增长助力净利润高增。
AI布局：公司在AI领域多点开花，包括：
- IDC：富春云加速算力升级，杭州富阳数据中心完成省域文化算力赋能中心一期建设，北京四季青数据中心加快建设5,000卡超大规模算力中心。
- “AI+文旅”：上线AI伴游智能体“鲸六向导”，文旅行业大模型“浙浙”提交备案审核。
- “AI+媒体”：构建传播大脑形成“传播大模型”，旗下“天目蓝云”“万媒”“媒立方”四大平台入选2025年度杭州准独角兽榜单。
- “AI+医疗”：发布“大模型驱动的智慧医疗全场景智能生态解决方案”，赋能医院全场景业务。
IP谷子潮玩：公司积极探索谷子经济IP潮玩业务，2025年7月成立浙数潮品科技公司，涵盖动漫、游戏、影视和综艺IP授权、设计、生产和销售全产业链。
投资建议：公司游戏业务基本面稳健，竞争格局优，提供估值安全垫；AI算力、算法、数据全要素布局具有稀缺性和成长性，长期想象空间较大；IP谷子潮玩有望贡献业绩增量。预计2025/26/27年归母净利润分别为6.83/7.34/8.54亿元，对应25/26/27年PE为29/27/23倍，目标市值256.76亿元，目标价20.25元，维持“推荐”评级。
风险提示：游戏流水不及预期；政策监管风险；IDC业务竞争激烈；传播大脑推进不及预期；数据交易中心推进不及预期；IP谷子业务推进不及预期。