地缘政治追踪系列之三：对美以伊停火谈判前景及市场影响的几点观察

2026-04-08 开源证券肖峰

事件背景：美国、以色列、伊朗宣布停火两周，并于4月10日在伊斯兰堡进行谈判，霍尔木兹海峡在两周内开放。
停火原因：战争延宕超过5周，对美以伊及全球造成严重冲击，经济与政治压力促使停火。霍尔木兹海峡封锁引发油价、美债收益率上升，特朗普面临中期选举压力，伊朗国内物资短缺与通胀问题加剧。
谈判不确定性：双方公布的停战条款分歧较大，伊朗获得较多权益，美国和以色列难以接受。需关注霍尔木兹海峡通行情况与美军行动部署。
市场影响：对市场最大冲击或已过去，但长期影响有待体现。若伊朗成功实施霍尔木兹海峡收费，美国在中东地区影响力或遭削弱，可能影响“石油美元”信用基础。
关键观测指标：霍尔木兹海峡通行情况与美军行动部署。
风险提示：伊朗国内政治局势变化超预期，美以伊谈判过程出现较大变化。
关键数据：
- 国际油价3月上涨较多，WTI原油期货结算价从2025年1月的约50美元/桶上涨至2026年4月的约80美元/桶。
- 特朗普民调近期跌破40%。
- 伊朗小麦国内生产无法满足消费，玉米进口依赖度较高。
- 霍尔木兹海峡通行船只数量仍处于较低水平。
- 美股在2025年4月9日特朗普宣布对等关税延期90天后触底。