贵金属周报：美伊暂时停火启动谈判，美国通胀相对温和，贵金属小幅上涨

核心观点

• 地缘局势与流动性: 美伊冲突暂时缓和，市场对事件影响的预期形成一致，地缘局势冲击逐步被计入，贵金属下跌压力缓和。
• 通胀与货币政策: 美国通胀相对温和，但能源价格飙升带来通胀压力，全球央行货币政策难以松绑，可能压制风险资产和商品价格。若油价回落、美联储降息，金价有望迎来技术性修复。
• 供需: 银价受地缘局势影响波动，珠宝消费提振需求，光伏行业下行抑制需求。铂金市场处于结构性短缺状态，供应紧张支撑价格。钯金供需相对平衡，但工业需求下滑。
• 后市展望: 黄金阶段底部或在4000-4100美元附近，若美联储降息，金价有望回升。白银技术面有待修复，阶段支撑在70美元附近，上方阻力在80美元。铂金保持偏强运行，支撑在1950美元附近。钯金保持在1400美元上方表现偏强。

关键数据

• 国际金价: 周中受美伊停火消息提振一度拉升至4850美元上方，收盘报4746.9美元/盎司，周累计涨1.5%。
• 国际银价: 最高至77.6美元，收盘报75.832美元/盎司，累计涨3.85%。
• 铂金价: 收盘报2044.4美元/盎司，累计涨2.94%。
• 钯金价: 收盘报1521.28美元/盎司，累计涨0.81%。
• 美国3月CPI: 同比上涨3.3%，环比上涨0.9%。
• 美国3月非农就业数据: 新增17.8万人，失业率4.3%。

研究结论

• 短期美伊停火和美国通胀反弹不及预期都缓和了市场担忧，地缘局势对贵金属仍有冲击但总体或边际递减。
• 需关注近两周美伊谈判的进展，黄金价格在20日线上方若逐步企稳，建议逢低波段做多。
• 上方5000美元存在较大阻力，可逢高做黄金虚值期权双卖策略。
• 铂钯在宏观和供需基本面上偏强且价格相对黄金仍有低估，预期中长期有望持续上行。
• 国内市场由于广期所铂钯期货处于上市初期持仓流动性整体有待提升国内相对外盘呈现溢价，建议节前暂时观望多头及时锁仓，等待年后走势趋稳在择机配置。