市场要闻与数据
7月27日，聚酯产业链PX/PTA/PR/PF/MEG主力合约下跌，主要受美伊停火影响。美国总统特朗普下令暂停对伊朗的持续空袭，结束了此前美军连续13天对伊朗的每日打击行动。伊朗军方随即宣布暂停对等打击行动，美伊双方重启霍尔木兹海峡谈判，地缘风险溢价大幅回吐，原油下跌拖累化工品成本端。
市场分析
成本端：市场焦点在美伊局势，原油价格跟随地缘变动。
- PX：上上个交易日PXN152美元/吨（环比+8.00美元/吨）。当前PX负荷仍低，关注7月底PX负荷能否如期回归。海外PX负荷恢复较慢，海峡再度封闭，供应恢复时间后延。库存处于季节性低位，且在去库中，若供应迟迟不恢复，去库时间将延长。
- TA：PTA现货基差132元/吨（环比+3元/吨），PTA现货加工费361元/吨（环比-87元/吨），主力合约盘面加工费427元/吨（环比+15元/吨）。PTA负荷仍处于低位水平，7~8月预计延续大幅去库，库存降至中位水平。短期国内负荷预计仍将维持低位，但货源不缺和9月仓单集中注销/供应商抛货限制涨幅，PTA加工费压缩。
需求端：
- 聚酯开工率82.0%（环比-0.3%）。7月以来部分下游试探性补货，涤纶长丝工厂阶段性库存下降，但订单未见明显好转，价格上涨后产销再度回落，订单开始观望。原料高位抑制下游采购，长丝大厂暂时维持减产，后续关注需求恢复节奏和长丝大厂的提负情况。
- PF：现货生产利润-111元/吨（环比+100元/吨）。下游订单尚未启动，需求端表现依然偏弱，原料大幅波动下市场观望心态加重，利润受到压制，价格主要跟随成本波动。
- PR：瓶片现货加工费725元/吨（环比+30元/吨）。聚酯瓶片装置负荷继续提升，科森、富海2期新装置已投产，预计7月下旬出料，瓶片供应增加陆续兑现，加工区间压缩，关注原料走势。
策略
单边：PX/PTA/PF/PR中性。美伊停火是“暂停”而非“终止”，且以色列总理正在访美施压，地缘溢价随时可能卷土重来。周末红海局势升温：也门胡塞武装多次袭击沙特港口石油设施和游轮，沙特空袭回应。继续关注关于霍尔木兹海峡的谈判情况，地缘局势多变，短期建议观望。
风险
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
