贵金属周报-黄金和白银：美伊军事停火谈判未果但延续接触或支撑贵金属价格

核心观点与关键数据

美国与伊朗军事停火谈判未果，但双方仍在通过调解方保持接触，可能延续“边打边谈”状态，叠加多国央行持续增持黄金储备，或支撑贵金属价格。

关键数据：

• 美伊谈判：美国“十五条”与伊朗“十条”无交集，美国封锁伊朗港口，特朗普所属共和党面临中期选举压力。
• 军事部署：美军可能于4月上旬抵达中东，4月中下旬集结约5万人，可能侵占伊朗关键区域。
• 财政状况：美国财政部一般账户现金规模预计4月底达1.025万亿美元，抽走金融市场约2000-3000亿美元流动性。
• 美联储数据：准备金余额增加，隔夜逆回购协议规模增加，但4月15日纳税季后财政部现金可能下降。
• 黄金持仓：COMEX黄金非商业多空持仓量比值下降，SPDR黄金ETF持仓量减少。
• 库存变化：COMEX白银库存减少，上期所及上海金交所白银库存增加。

研究结论

1. 贵金属价格： 美伊冲突延续接触或支撑贵金属价格，逢价格回落轻仓布局多单为主。

   • 伦敦金：关注4300-4500附近支撑位及5000-5200附近压力位。
   • 沪金：关注950-1000附近支撑位及1110-1160附近压力位。
   • 伦敦银：关注60-65附近支撑位及83-93附近压力位。
   • 沪银：关注15000-15800附近支撑位及20700-23200附近压力位。

2. 套利机会：

   • 国内外黄金/白银期货价差、沪金/沪银基差、月差暂时观望。
   • 伦敦与美国（上海）“金银比”“金油比”“金铜比”可关注短线套利机会。

3. 风险提示： 关注美联储降息预期变动、地缘政治风险变动等。

宏观经济与市场动态

• 美国中长期国债收益率下降，因油气价格高位引发“滞胀”担忧。
• 美国商业银行贷款周率分化，住宅和商业地产贷款下降。
• 欧洲央行加息预期由3次降至2次，因通胀回落。
• 美元汇率分化，欧元兑美元升高，美元兑人民币走弱。

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