贵金属周报：美伊谈判未果，贵金属或再度承压

核心观点及策略
上周贵金属价格因美伊达成临时停火协议而反弹，市场风险偏好提升。但周末美伊谈判破裂，双方分歧明显，特朗普称可能封锁霍尔木兹海峡，美中央司令部宣布封锁伊朗港口，短期贵金属价格再度承压。停火窗口尚存，“边打边谈”或成常态，大规模军事升级风险隐现，原油或重新获得风险溢价支撑，银价表现弱于金价，金银比价有望进一步修复。需密切关注美伊局势变化。

市场分析及展望
上周贵金属价格震荡上行，主要因美伊临时停火协议缓和了市场对中东冲突升级的担忧。但谈判破裂后，特朗普威胁封锁霍尔木兹海峡，美伊在控制权问题上对立，短期贵金属价格承压。美国3月CPI环比大涨0.9%，同比升至3.3%，核心CPI略低于预期，能源冲击二次传导效应预计在4月显现。密歇根消费者信心创历史新低，1年期通胀预期飙升，美联储政策空间收窄，加息预期强化。地缘信号反复切换，短期贵金属价格再度承压，金银比价有望修复。

重要数据信息

• 美国3月CPI同比上涨3.3%，环比大涨0.9%；核心CPI环比0.2%。汽油涨幅创1967年以来纪录。
• 美国4月密歇根消费者信心指数初值47.6，1年期通胀预期初值4.8%。
• 美国2025年实际GDP预期同比增长2.1%，消费支出与投资仍是核心驱动力。
• 中国央行3月末黄金储备7438万盎司，连续第17个月增持，3月增持量创13个月新高。
• 波兰央行行长格拉平斯基表示将继续购金，目标增至700吨。

相关数据图表
报告附有多张图表，展示贵金属价格走势、CPI数据、消费者信心指数、黄金储备变化等。

风险因素
中东地缘冲突演变超预期。