周度要点小结
- 行情回顾：本周美伊局势升温，市场风险偏好下降，贵金属震荡偏弱，金银价格中枢下移。美国3月零售销售强劲，消费韧性显现，叠加制造业PMI数据，美联储年内降息预期减弱，美债收益率回升，对金银价格形成压制。地缘方面，美伊谈判破裂，能源价格冲高，美元指数走强，金银承压。截至4月24日，沪金主力合约跌2.08%报1032.12元/克，持仓量减少2089手；沪银主力合约跌5.76%报18442元/千克，持仓量减少33412手。
- 行情展望：美伊局势不确定性高企，贵金属短期震荡拉锯。美伊谈判达成协议可能性低，能源价格和通胀预期上行风险存在，通过“美元中枢上移、降息预期承压、市场流动性趋紧”路径对金价施压。中长期看，美元信用弱化叙事未消退，央行购金需求仍具韧性，逢低买盘较强。技术面，伦敦金或围绕4600-4700美元/盎司区间拉锯，关注4800、4900美元/盎司阻力位；伦敦银跟随金价波动，运行中枢回落至75-76美元/盎司附近，关注70、80美元/盎司支撑位和阻力位。
期现市场
- 价格表现：沪银主力2606合约报18442元/千克，周跌5.76%；沪金主力2606合约报1032.12元/克，周跌2.08%。
- ETF持仓：黄金ETF净持仓减少0.35%，白银ETF净持仓减少0.90%。
- ETF资金流向：2026年3月全球实物黄金ETF净流出约120亿美元，一季度累计净流入被削半至约120亿美元。
- COMEX持仓：COMEX黄金净多头持仓增加4.0%，白银净多头持仓增加0.62%。
- 基差：沪金主力合约基差走强，报-3.06元/克；沪银主力合约基差走强，报245元/千克。
- 内外盘价差：沪金内外盘价差走强，报0.70元/克；沪银内外盘价差走强，报1409元/千克。
- 库存：COMEX金银库存周环比减少，上期所白银库存大幅增加34%。
- 比价：金银比环比回升至62.38，金油比回落至50.61。
白银产业情况
- 进口：2026年3月，中国白银进口环比增加78.43%，银矿砂及其精矿进口环比增加35.33%。
- 下游需求：半导体用银需求增长，3月集成电路产量同比增速达20.60%。
黄金供需情况
- 2025年需求：全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，其中投资需求2175吨，黄金ETF净持仓增长801吨。
- 央行购金：新兴国家央行延续购金态势。
白银供需情况
- 2025年供需：矿山产量回升与回收银增长，投资与工业需求略有回落，供需缺口收窄至约-70百万盎司。
- 2025年预测：全球白银总供应量增长3%，总需求下降4%，供需缺口预计收窄至约-70百万盎司。
宏观数据
- 美元指数：报98.80，企稳反弹。
- 美债收益率：10Y美债收益率报4.30%，2Y美债收益率报3.83%，10Y美债实际收益率报1.92%。
- 美债利差：10Y-2Y美债利差小幅收窄至0.51%。
- 市场情绪指标：CBOE黄金波动率报27.87，标普500/伦敦金价格比值报1.52。
- 央行储备：中国央行黄金储备连续第17个月增持，3月末报7438万盎司。
