贵金属市场周报：美伊叙事再度升温，金银遇阻承压回落

美伊叙事再度升温，金银遇阻承压回落 作者：研究员廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723联系电话：0595-86778969 关注我们获取 更 多 资 讯业务咨询添加客服 目录 1、周度要点小结 3、产业供需情况 2、期现市场 「周度要点小结」 ◆行情回顾：本周美伊局势再度升温，市场风险偏好趋于谨慎，引发部分资金集中获利了结，贵金属市场震荡偏弱运行，金银价格运行中枢较上周明显下移。宏观数据方面，美国3月零售销售环比增速创逾一年最大涨幅，剔除主要推动分项后的增速仍强于预期，显示美国消费韧性尚未明显走弱，叠加4月标普全球制造业PMI初值高于预期、服务业PMI重返扩张区间，市场对于美联储年内重启降息的预期持续衰减，美债收益率企稳回升，从成本端对金银价格形成压制。地缘方面，周初美伊第二轮和谈计划破裂，伊方继续掌控该关键水道并严格限制国际航运，美方则维持对伊朗港口的施压性封锁，后续美方虽表示暂缓对伊朗军事打击并尝试重启停火谈判，但伊方否认谈判进展，使得能源价格再度冲高至100美元上方，美元指数亦获得避险资金青睐，金银价格持续承压运行。截至4月24日周五收盘，沪金主力2606合约跌2.08%报1032.12元/克，周度运行区间：1030.70-1074.44元/克，周内持仓量减少2089手；沪银主力2606合约跌5.76%报18442元/千克，周度运行区间：18333-20559元/千克，周内持仓量减少33412手，前期获利盘周内获利了结平仓离场，整体呈震荡走弱走势。 ◆行情展望：往前看，美伊局势不确定性依然高企，贵金属短期或维持震荡拉锯走势。一方面，美伊停火谈判仍然是主要风险点，目前来看达成实质性协议的可能性偏低且双边立场时有反复，能源价格与通胀预期仍存在继续走高的风险，并通过“美元中枢上移、降息预期承压、市场流动性趋紧”路径对金价形成施压。中长期而言，美国财政扩张背景下的美元信用弱化叙事尚未消退，央行逢低购金需求虽边际放缓，但中长期配置逻辑仍具韧性，逢低买盘需求料维持较强韧性。技术面，伦敦金短线或围绕4600-4700美元/盎司区间拉锯，RSI显示短期动能偏弱且市场情绪偏空，关注上方阻力位4800、4900美元/盎司；伦敦银跟随金价波动为主，当前运行中枢回落至75-76美元/盎司附近，关注下方支撑位70美元/盎司，上方阻力位80美元/盎司。 「期现市场」 本周美伊局势再度趋紧，市场风险偏好回落，贵金属市场阶段性承压回落 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-24，沪银主力2606合约报18442元/千克，周跌5.76%截至2026-04-24，沪金主力2606合约报1032.12元/克，周跌2.08% 「期现市场」 本周外盘黄金白银ETF净持仓均录得减少 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-23,SLV:白银ETF:净持仓(吨)报15138吨，环比减少0.90%截至2026-04-23,SPDR:黄金ETF:净持仓(吨)报1049.19吨，环比减少0.35% 「期现市场」 截至2026年3月，贵金属多头集中获利了结，全球主流黄金ETF呈大幅流出态势 来源：世界黄金协会，瑞达期货研究院 来源：世界黄金协会，瑞达期货研究院 世界黄金协会最新报告显示，2026年3月全球实物黄金ETF出现约120亿美元净流出，为单月历史最大净流出之一，导致一季度累计净流入被削半至约120亿美元 「期现市场」 截至4月14日，COMEX黄金白银净多头投机持仓周环比均录得增加 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-14（最新）, COMEX:黄金:净持仓报162526张，环比增加4.0%截至2026-04-14（最新）, COMEX:白银:净持仓报23562张，环比增加0.62% 「期现市场」 本周沪市黄金白银主力合约基差周环比走强 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-23，沪金主力合约基差报-3.06元/克（上周同期：-3.59元/克），周环比走强截至2026-04-23，沪银主力合约基差报245元/千克（上周同期：-64元/克），周环比走强 「期现市场」 本周黄金白银内外盘价差走强 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-23，沪金主力合约内外盘价差报0.70元/克（上周同期：-17.69元/克），周环比走强截至2026-04-23，沪银主力合约内外盘价差报1409元/千克（上周同期：1140元/千克），周环比走强 「期现市场」 本周COMEX金银库存周环比减少，上期所白银库存录得大幅增加 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-23，COMEX黄金库存报29550027.36盎司,环比减少1.55%；上期所黄金库存报108648千克，基本维持不变截至2026-04-23，COMEX白银库存报319230544盎司,环比减少1.70%；上期所白银库存报564832千克，环比增加34% 「期现市场」 本周金银比环比回升，金油比回落 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-23，金银比（伦敦金/伦敦银）报62.38，上周同期值为61.09，周环比回升；金油比（伦敦金/Crude原油）报50.61，上周同期值为52.44，周环比回落 「白银产业情况」 截至2026年3月，白银、银矿砂及精矿进口月环比均录得较大幅增长 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年3月，中国白银进口数量报841478.72千克,环比增加78.43%截至2026年3月，银矿砂及其精矿进口数量报201139051千克，环比增加35.33% 「白银产业情况」 下游：因半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升，同比增速走高 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026年3月，当月集成电路产量报4750000块；集成电路产量:当月同比增速报20.60% 「黄金供需情况」 2025年黄金ETF投资需求大幅抬升，新兴国家央行延续购金态势 来源：世界黄金协会瑞达期货研究院 世界黄金协会最新数据显示，2025年全球黄金总需求达5002吨，创历史新高，黄金需求总金额达5550亿美元。其中，黄金投资需求提高到2175吨的里程碑水平，全年黄金ETF净持仓录得801吨增长，继续为金价提供较强支撑。 「白银供需情况」 2025年白银供需改善主要源于矿山产量回升与回收银小幅增长，而投资与工业需求则略有回落，令市场短缺幅度显著缩小。 来源：世界黄金协会瑞达期货研究院 152025年世界白银协会官方预测：预计全球白银总供应量将增长3%，达到约1050百万盎司；全球白银总需求将同比下降4%，至约1120百万盎司；2025年供需缺口预计收窄至约–70百万盎司，环比减少约53% 「宏观数据」 本周美元指数企稳反弹，主要美债实际收益率均录得回升 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-23，美元指数报98.80，上周同期值为98.21；10Y美债收益率报4.30%，2Y美债收益率报3.83%，10Y美债实际收益率报1.92% 「宏观数据」 本周10Y-2Y美债利差小幅收窄，CBOE黄金波动率回落，标普500/伦敦金价格比延续反弹 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截至2026-04-23，10Y-2Y美债利差报0.51%，上周同期值报0.53%，小幅收窄；CBOE黄金波动率报27.87，上周同期报28.65，延续回落态势；标普500/伦敦金价格比值报1.52，上周同期报1.47，市场风险偏好推动美股市场强劲反弹，金价表现相对偏弱 「宏观数据」 截至2026年3月，我国央行黄金储备延续增长态势，为连续第17个月增持黄金 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 中国央行最新数据显示，中国3月末黄金储备报7438万盎司，2月末为7422万盎司，为连续第17个月增持黄金。从增持幅度来看，3月黄金储备增持有所加快，土耳其央行减持黄金储备 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。