通信行业周跟踪：英伟达投资Marvell扩展NVLINK版图，关注国产算力IOD赛道

周跟踪（20260330-20260403）

领先大市-A(维持)

投资要点

行业动向：

1. 英伟达战略投资Marvell，扩展NVLINK Fusion生态

   • 英伟达与Marvell建立战略合作伙伴关系，通过NVLINK Fusion连接双方AI生态系统。
   • Marvell提供定制XPU和兼容NVLINK Fusion的扩展网络，增强其在内存语义、高速SERDES、超节点系统等方面的设计实力。
   • 英伟达NVLINK Scaleup技术涵盖NVLINK SERDES、chiplets、交换机和机架级扩展架构，Marvell加入有望扩大铜连接市场。
   • 英伟达将CPO作为Feynman世代Scaleup技术的重要变革，结合Marvell硅光子技术，CPO渗透率有望提升。

2. IOD是国产算力互联重要“桥梁”，对标NVLINK chiplet

   • NVLINK通过UCIe IP与接口实现集成，英伟达提供支持UCIe的NVLINK桥接芯片，灵活选择XPU方案。
   • 在国产算力超节点解决方案中，IOD发挥重要作用，实现计算die与网络die的独立演进解耦、不同带宽产品线定义等。
   • IOD采用12nm/14nm成熟工艺，解决单颗大芯片良率问题，为初创GPU/ASIC企业提供快速迭代方案，解决不同超节点协议互联互通问题。
   • 国内IOD解决方案供应商包括奇异摩尔、奎芯科技、芯耀辉等，IOD受益国产算力加速发展和渗透率提升，后续有望借助CPO、ASIC定制开启第二增长曲线。

3. 市场宽幅震荡，持续看好光通信板块

   • 近期光通信板块独立行情主要来自美股映射，板块调整充足，外部催化剂事件推动。
   • “大光”（大市值光模块）建议保持定力，供应链交付优势明显，后续OCS整机、NPO等业务存在预期差。
   • “小光”（小市值光模块、光模块上游）逻辑是弹性和预期差，风格上较倚重风偏和流动性，需注意业绩期情绪回撤。
   • OCS受益于海外加单预期催化、谷歌TPU内存池技术、英伟达试验性部署等，将处于加速扩散状态。
   • CPO/NPO是Scaleup起量后新增TAM，非常值得关注的赛道，短期部署节奏变化不改产业趋势。
   • MPO光缆仍存预期差，调整充分，ODM模式下大部分公司对光纤涨价传导顺畅，Scaleup渗透弹性较大。

建议关注

1. 光模块：中际旭创、新易盛、联特科技、世嘉科技、剑桥科技
2. CPO/NPO：天孚通信、致尚科技、长芯博创、太辰光、光库科技、蘅东光、罗博特科
3. 铜连接：沃尔核材、鸿腾精密、鼎通科技、华丰科技、意华股份
4. IOD/chiplet：中兴通讯、盛科通信、和顺石油、芯原股份、灿芯股份

市场整体

• 本周（2026.03.30-2026.04.03）通信板块走出独立行情，申万通信指数涨3.01%，细分板块中光缆海缆（+29.17%）、连接器（+8.30%）、无线射频（+7.50%）表现最好。
• 个股方面，长飞光纤、三旺通信、德科立表现领先，涨幅分别为+28.53%、+23.93%、+20.26%。

风险提示

• 地缘政治因素导致供应链波动，海外大模型迭代不及预期，国内运营商和互联网AI投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁因素升级导致国产芯片出货不及预期。