通信行业周报：英伟达和Marvell受AI拉动明显，关注AI算力景气度提升

行业周报|通信 英伟达和Marvell受AI拉动明显，关注AI算力景气度提升 证券研究报告 通信行业周报（20230522-20230526） 核心结论行业要闻追踪 英伟达数据中心业务表现亮眼。发布FY1Q24财务报告，实现收入71.9亿 美元,同比-13%，其中数据中心实现收入42.8亿美元，同比+14%，游戏业 陈彤S0800522100004 分析师 2023年05月30日 务实现收入22.4亿美元，同比-38%。同时公司发布FY2Q24指引，收入 107.8-112.2亿美元，中值110亿美元(YoY+64%)，数据中心需求强劲，公 司已经提高了下半年对供应商的采购量，市场一致预期为71.69亿美元。 23Q1美满电子AI相关产品表现较好。Marvell一季度实现收入13.2亿美元同比下降8.7%。其中数据中心实现收入4.36亿美元，同比-32%，高于市场预期，主要由于AI部署推动数据中心互连光学产品需求扩张，拉动PAM4光模块DSP芯片的需求增长。同时公司预计其数据中心云存储将在第二季 度改善。整体来看，云计算和AI是其中表现较好的业务。 受AI投资需求推动，英伟达Hopper和Ampere架构市场反馈较好；Marvell表示AI将成为其关键增长动力，进一步验证AI算力的高景气度。建议持续重视算力基础设施机会。 行情回顾 本周（5.22-5.26），沪深300指数周跌幅2.37%，深证成指周跌幅1.64%，上证指数周跌幅2.16%，通信（申万）指数周涨幅0.37%。在申万行业分类31个行业板块中，通信板块周涨幅排名第2。本周（5.22-5.26）我们构建的西部通信股票池中202家公司整体周平均涨幅0.81%，其中，涨幅居前的细分板块包括光器件光模块、ICT主设备商和通信元器件。 投资建议： AIGC和数字中国共振，算力托底。智算中心的加速部署，催化AI服务器交换机、光模块、光芯片、温控设备等核心环节需求增长和技术加速升级。建议关注运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；IDC（奥飞数据、光环新网等）；ICT设备商（紫光股份、中兴通讯（已覆盖）、锐捷网络）；光模块 （中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（已覆盖）等）；温控领域（英 维克（已覆盖）、申菱环境）。 应用端：技术与产业融合，数字化转型加速。伴随5G、工业互联网、物联网等新技术成熟，与垂直行业加速融合，产业数字化转型成为通信行业新驱动力。建议关注工业互联网（映翰通（已覆盖）、三旺通信、东土科技）；北斗及卫星互联网（华测导航）；物联网（移远通信（已覆盖）、广和通（已覆 盖）、和而泰（已覆盖）、拓邦股份（已覆盖）。 风险提示：5G投资建设不及预期、疫情反复影响、中美贸易摩擦风险。 chentongg@xbmail.com.cn 相关研究 通信：具身智能引领AI新应用，关注边缘侧算力与机器视觉—通信行业周报 （20230515-20230519）2023-05-22 通信：谷歌推出PaLM2，关注AI应用端加速发展—通信行业周报（20230508-20230514）2023-05-15 通信：拥抱AI变革，聚焦算力基础设施和应用端—2023年下半年通信行业策略报告2023-05-10 索引 内容目录 一、行业动态跟踪3 1.1英伟达业绩指引超预期，数据中心业务表现亮眼3 1.2Marvell对AI相关需求预期乐观，一季报数据中心业务超预期4 1.3细分行业动态一览5 二、行业重点公告7 三、板块行情回顾9 3.1通信板块行情回顾：通信本周涨幅0.37%9 3.2分板块行情：电力载波通信、ICT主设备商和通信元器件涨幅居前9 四、投资建议：关注通信+高景气赛道和产业数字化转型两条主线10 五、风险提示11 图表目录 图1：英伟达单季度营收及同比增长率3 图2：英伟达单季度GAAP净利润及同比增长率3 图3：英伟达单季度游戏业务营收及同比增速3 图4：英伟达单季度数据中心业务及同比增速3 图5：Marvell单季度营收及同比增速4 图6：Marvell单季度GAAP净利润及同比增速4 图7：Marvell单季度消费品业务营收及同比增速4 图8：Marvell单季度数据中心业务营收及同比增速4 图9：Marvell单季度企业网络业务收入及同比增速5 图10：Marvell单季度各项业务营收占比5 图11：通信指数涨跌幅对比（5.22-5.26）9 图12：申万一级行业指数涨跌幅对比（5.22-5.26）9 图13：通信行业细分板块周涨跌幅对比（5.22-5.26）10 图14：通信行业个股涨幅和跌幅前十个股（5.22-5.26）10 一、行业动态跟踪 1.1英伟达业绩指引超预期，数据中心业务表现亮眼 事件：英伟达发布FY1Q24财务报告，实现收入71.9亿美元,同比-13%，环比+19%，其中数据中心实现收入42.8亿美元，同比+14%，游戏业务实现收入22.4亿美元，同比-38%。同时公司发布FY2Q24指引，收入107.8-112.2亿美元，中值110亿美元(YoY+64%)，数据中心需求强劲，公司已经提高了下半年对供应商的采购量，市场一致预期为71.69亿美元。 点评：英伟达数据中心业务表现亮眼，企业、云服务商对GPU需求强劲。 受AI需求推动，Hopper和Ampere架构市场反馈较好，数据中心业务表现亮眼。下游三类客户需求强劲1）云服务提供商：为满足企业和消费者AI应用的培训和推理，微软、 谷歌等多个云服务提供商宣布在其平台上提供H100；2）互联网公司：比如Meta已为其人工智能生产和研究团队部署H100驱动的GrandTetonAI超级计算机；3）汽车/金融服务/电信等垂直领域企业加速AI使用。根据其业绩说明会，预计数据中心需求景气度将延续几个季度，同时数据中心市场正在朝加速计算方向发展。 图1：英伟达单季度营收及同比增长率图2：英伟达单季度GAAP净利润及同比增长率 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 主营业务收入（百万USD）同比增速 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 GAAP净利润（百万USD）同比增速 600.00% 500.00% 400.00% 300.00% 200.00% 100.00% 0.00% -100.00% -200.00% Q1 2019 Q3 2019 Q1 2020 Q3 2020 Q1 2021 Q3 2021 Q1 2022 Q3 2022 Q1 2023 Q3 2023 Q1 2024 Q1 2019 Q3 2019 Q1 2020 Q3 2020 Q1 2021 Q3 2021 Q1 2022 Q3 2022 Q1 2023 Q3 2023 Q1 2024 资料来源：彭博，西部证券研发中心资料来源：彭博，西部证券研发中心 图3：英伟达单季度游戏业务营收及同比增速图4：英伟达单季度数据中心业务及同比增速 700 600 500 400 300 200 100 0 游戏（百万元，USD）同比增速 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% 350 300 250 200 150 100 50 0 数据中心（百万元，USD）同比增速 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% Q12019 Q32019 Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q320202020202120212022202220232023 Q12024 Q12019 Q32019 Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q320202020202120212022202220232023 Q12024 资料来源：彭博，西部证券研发中心资料来源：彭博，西部证券研发中心 1.2Marvell对AI相关需求预期乐观，一季报数据中心业务超预期 事件：近日MarvellTechnology公布了2024财年第一季度的财务业绩。据报告，公司2024 财年第一季度的净收入为13.22亿美元，比公司在2023年3月2日提供的指引的中点高 出2200万美元。同时公司预计本财年下半年收入将加速增长，同时毛利率和营业利润率将有所增长。人工智能已成为Marvell的关键增长动力。 点评：Marvell预计2024年AI收入将至少翻倍，AI将成为其关键增长动力。 23Q1美满电子AI相关产品表现较好。Marvell一季度实现收入13.2亿美元，同比下降 8.7%，其中数据中心实现收入4.36亿美元，同比-32%，高于市场预期，主要由于AI部署推动数据中心互连光学产品需求扩张，拉动PAM4光模块DSP芯片的需求增长。同时公司预计其数据中心云存储将在第二季度改善。整体来看，云计算和AI是其中表现较好的业务。 图5：Marvell单季度营收及同比增速图6：Marvell单季度GAAP净利润及同比增速 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 营业总收入（百万元，RMB）同比增速 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% 1400000 0 0 00 00 00 00 2 0 - - - 0 2019-08-03 0 - 2020-05-022021-01-302021-10-302022-07-302023-04-29 - 120000 100000 8000 6000 4000 2000 -20000 -400000 持续经营净利润（百万元，USD）同比增速 400.00% 00.00% .00% 200.00% 400.00% 600.00% 800.00% 1000.00% -1200.00% 2019-08-032020-05-022021-01-302021-10-302022-07-302023-04-29 资料来源：wind，西部证券研发中心资料来源：彭博，西部证券研发中心 图7：Marvell单季度消费品业务营收及同比增速图8：Marvell单季度数据中心业务营收及同比增速 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 消费品（万元,CNY）消费品yoy 2021-10-302022-04-302022-10-292023-04-29 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 500000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据中心集团（万元,CNY)数据中心集团yoy 2021-10-302022-04-302022-10-292023-04-29 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 资料来源：wind，西部证券研发中心资料来源：wind，西部证券研发中心 图9：Marvell单季度企业网络业务收入及同比增速图10：Marvell单季度各项业务营收占比 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 企业网络（万元）企业网络yoy 2021-10-302022-04-302022-10-292023-04-29 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 基建企业网络数据中心集团消费品工业 2021-10-302022-01-2