公司事件点评报告：高速光模块需求强劲增长，进一步加大产能投入

中际旭创2025年度报告显示，公司业绩大幅增长，2025年实现营收382.40亿元（同比增长60.25%），归母净利润107.97亿元（同比增长108.78%）。高速光模块占比持续提高，2025年第四季度毛利率达44.48%，创历史新高，预计2026年毛利率稳中有升。

公司800G和1.6T光模块份额稳固，预计2026-2027年需求持续增长，2025年化产能达2800多万只，2026年产能进一步提升。硅光技术持续上量，中硅光占比预计持续提升。

公司积极布局新技术和新产品，在scale-out市场具备大规模量产能力，硅光、相干等技术储备丰富。基于scale-up的新产品预计2026年进入送测阶段，2027年产生需求和收入；在scale-across场景，相干技术储备良好，传统DCI互连出货较多。

盈利预测显示，2026-2028年收入分别为759.33、1079.24、1728.72亿元，EPS分别为20.97、30.59、50.94元，对应PE分别为33、23、14倍。公司维持“买入”评级，800G、1.6T高速产品放量有望带动业绩增长。

风险提示包括宏观经济、产品研发、行业竞争、下游需求、AI算力需求、海外经营等风险。