公司事件点评报告：经营稳健增长，加大研发投入布局低功耗端侧大算力

经营稳健增长，提升综合毛利率

炬芯科技2024年半年度报告显示，公司经营稳健增长，实现营业收入2.80亿元，同比增长27.90%；归母净利润0.41亿元，同比增长65.73%；扣非归母净利润0.23亿元，同比增长45.41%。公司综合毛利率提升至46.43%，同比提升5.17个百分点；主营业务毛利额同比增长43.96%。公司持续高研发投入，研发费用约1亿元，同比增长35.37%，研发投入占营业收入的35.73%。

布局低功耗端侧大算力，三核异构研发成功

公司基于CPU、DSP加NPU三核异构的核心架构已研发成功，将应用于高端音箱SoC芯片、低延迟高音质无线音频SoC芯片、端侧AI处理器芯片等方案中。基于三核AI异构架构的端侧AI处理器芯片处于客户推广阶段，客户正在进行端侧AI算法开发。第一代集成存内计算NPU的高端蓝牙音箱SoC芯片ATS286X和低延迟高音质无线音频SoC芯片ATS323X已流片并通过内部验证，目前正在向客户送样推广。

品牌渗透率稳步提升，客户市场持续拓展

公司蓝牙音箱芯片已应用在哈曼、SONY、安克创新、Razer等品牌产品中。低延迟高音质无线音频产品已进入Samsung、SONY、Vizio、海信、TCL、Polk等知名品牌供应链，无线麦克风市场进入大疆、RODE、猛玛、枫笛等品牌供应链，无线电竞耳机市场进入西伯利亚、倍思供应链。第二代智能手表芯片在TITAN、realme、Nothing等品牌快速起量，并持续导入更多品牌客户。

盈利预测及投资评级

预测公司2024-2026年收入分别为6.90、8.66、11.53亿元，EPS分别为0.63、1.01、1.33元，当前股价对应PE分别为33.7、21.1、16.0倍。公司持续研发投入，品牌渗透率稳步提升，维持“增持”投资评级。

风险提示

下游需求复苏不及预期风险；行业竞争加剧风险；技术更新不及预期风险。