公司事件点评报告：2024Q1业绩亮眼，高速光模块铸就长期成长动力

新易盛（300502.SZ）公司事件点评报告

亮点概览

• 2024年Q1业绩亮眼：新易盛在2024年第一季度实现了显著的增长，营收和净利润分别达到11.13亿元和3.25亿元，同比增长85.41%和200.96%。
• 海外云厂资本开支增加：受益于生成式AI工具和服务的推动，微软、谷歌等云计算龙头业绩增长，促使海外云厂加大云计算和AI基础设施建设，资本开支进一步扩大。
• 高速光模块市场空间提升：AI算力、网络带宽需求的释放，推动了高速光模块市场的增长，新易盛作为高速数通光模块的领先厂商，有望延续高增长态势。
• 研发投入与技术创新：公司持续加大研发投入，新产品和技术的研发取得进展，高速光模块产品销售占比提升。
• 产能建设加速：泰国工厂的一期已投产，二期建设加速，预计年内建成投产，产能爬坡将增强订单交付能力和供应链稳定性。
• 盈利预测：预计新易盛在2024-2026年的收入将分别达到52.66亿、79.52亿、107.35亿元，EPS分别为1.76元、2.64元、3.57元，给予“买入”投资评级。

关键数据概览

• 股价：截至2024年5月13日，新易盛股价为83.48元，总市值为593亿元，总股本为710百万股，流通股本为618百万股。
• 市场表现：过去一年的价格范围为30.06元至87.3元，日均成交额为2786.14百万元。
• 收入与利润：2023年，新易盛实现营收30.98亿元，归母净利润6.88亿元；2024Q1，营收和净利润分别达到11.13亿元和3.25亿元。
• 毛利率：2024Q1，新易盛毛利率提升至42.00%，较上一季度提升5.23个百分点。
• 研发投入：2023年，研发投入为1.34亿元，占营收比例为4.32%。
• 产能布局：泰国工厂一期已投产，二期建设加速，预计年内建成投产。

风险提示

• 北美资本开支不及预期。
• AI应用发展不及预期。
• 800G及1.6T光模块需求节奏不及预期。
• 上游光芯片缺货或涨价。

投资亮点总结

新易盛在2024年Q1展现出强劲的增长势头，受益于海外云厂资本开支的增加和AI算力、网络带宽需求的释放，高速光模块市场空间得以扩大。公司通过加大研发投入、技术创新以及产能建设加速，巩固了其在高速数通光模块领域的领先地位，预计未来将持续保持高增长态势。结合其强大的市场地位、技术创新能力和产能布局，新易盛被给予“买入”投资评级。