核心观点
4月7日，豆类油脂期价走势分化，资金逐渐移仓远月。豆一期价震荡偏强，期价承压于40日均线压力，暂获5日和10日均线支撑，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价暂获40日均线支撑，承压于5日均线压力，资金变化不大；豆粕期价窄幅震荡，期价承压于60日均线，近月减仓超7万手，资金移仓远月；菜粕期价承压于5日均线压力，空头排列格局不变，减仓2.5万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价暂获5日、10日、20日三条均线支撑，整体震荡偏强，伴随减仓3.6万手；棕榈油期价移仓远月，期价跌破5日均线支撑，期价冲高回落，资金变化不大；菜籽油期价高位回落，期价承压于5日、10日、20日均线压力，伴随减仓1万手。
近期市场分析
近期豆类市场延续外强内弱、近弱远强的割裂格局。美豆在地缘冲突支撑及生物燃料需求预期下获得提振。国内市场核心矛盾未变，大量低成本巴西大豆持续到港的现货压力，与下游养殖深度亏损、饲料企业消化前期头寸导致的疲软需求形成激烈碰撞，致使豆粕现货价格承压下行。市场近月交易即期供应过剩的现实，而远月因美豆新作面积、天气风险及成本支撑的潜在叙事而相对抗跌。短期来看，国内豆粕价格在现货跌至关键价位后，进一步下行空间或有限，但反弹仍需等待需求实质性改善。后市焦点将转向南美大豆到港节奏、国内养殖需求恢复进度以及即将登场的北美新作天气题材，这些因素将决定市场能否打破当前的弱势震荡僵局。
油脂市场分析
油脂市场延续地缘政治与能源属性主导的高波动格局。核心驱动在于中东局势反复，支撑国际原油强势，强化了植物油的生物燃料需求前景，为整个油脂板块提供了强劲的底部支撑和情绪热度。然而，品种间走势分化，豆油受外盘提振表现最强；棕榈油近弱远强，近月受高库存压制，远月受印尼B50政策预期及马棕去库预期的潜在支撑；菜油因自身缺乏独立驱动而追随油脂板块波动。油脂市场陷入强预期与弱现实的激烈博弈：地缘风险与政策憧憬不断推升风险溢价，而国内季节性消费淡季、棕榈油高库存等现货压力又限制上方空间，导致价格高位宽幅震荡。短期关注马棕MPOB报告对去库幅度的确认。
产业动态
- 巴西大豆：截至上周四，2025/26年度巴西大豆收获进度为82%，落后于去年同期的87%。目前收割工作主要集中在马托皮巴和南里奥格兰德州，部分作物因水分过多出现质量问题。AgRural预测巴西2025/26年度大豆产量为1.784亿吨，高于2月预测的1.78亿吨。
- 北美农机：北美农民大幅削减农业机械支出，3月大型农机销量同比下降30%至40%，反映出农户投资意愿显著下降。化肥、燃料及机械成本持续高企，尤其是美国贸易政策带来的钢铝关税显著推高农机制造成本。
- 巴西大豆：截至4月3日，巴西2025/26年度大豆收获进度为79.59%，低于去年同期的85.83%。南里奥格兰德州的收获显示单产损失高于早先预期，平均单产将低于每公顷50袋。
- 阿根廷大豆：布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截至4月1日当周，83%的大豆作物评级正常至良好，早播大豆收割工作已开始逐步铺开。交易所维持大豆产量预测在4850万吨不变，低于上年的5030万吨。美国农业部将2025/26年度阿根廷大豆产量预期调低50万吨至4800万吨。
研究结论
豆类市场近弱远强，国内豆粕价格承压但下行空间有限，需关注南美大豆到港、国内养殖需求恢复及北美新作天气。油脂市场高波动，豆油表现最强，棕榈油近弱远强，菜油追随板块波动，短期关注马棕MPOB报告。
