核心观点
4月13日，豆类油脂期价震荡偏弱，资金继续移仓远月。豆一期价探底回升，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓3.1万手；豆二期价冲高回落，期价承压于5日均线压力，下探60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价宽幅震荡，期价承压于20日均线压力，下方暂获5日和10日均线交汇支撑，伴随增仓4.5万手；菜粕期价迎来明显反弹期价向上突破10日均线压力，空头排列格局不变，伴随减仓9.6万手。油脂期价震荡为主，豆油期价冲高回落，期价承压于5日均线压力，下方暂获40日均线支撑，资金变化不大；棕榈油期价冲高回落，承压于5日均线压力，暂获40日均线支撑，资金变化不大；菜籽油期价冲高回落，期价承压于5日和40日均线压力，伴随减仓2.5万手。
近期市场分析
近期豆类市场多空因素交织，价格呈现区间震荡格局。美豆期价受地缘政治局势扰动整体探底回升，但随着美伊达成临时停火协议，市场焦点已季节性转向北美春播天气及中美贸易关系。天气成为核心潜在变量，尽管当前产区干旱比例自高位回落，但NOAA预测未来数月转向ENSO中性并可能发展成厄尔尼诺，为远期产量前景带来不确定性。国内豆类市场走势分化，受南美大豆到港及下游养殖亏损压制，豆粕上行承压；菜粕现货库存偏低，水产需求旺季逐渐开启，近月合约表现相对坚挺。整体来看，市场处于旧作压力与新作天气题材的转换期，短期缺乏单边驱动，短期豆类期价维持震荡运行。
近期油脂市场呈现外强内弱、多空交织的复杂格局。地缘政治紧张推高国际原油价格，为全球油脂市场提供了成本及生物柴油需求支撑，外盘油脂表现相对抗跌。然而基本面压力凸显，马棕4月上旬出口环比骤降超30%，显示需求阶段性放缓；同时，产区处于增产周期，厄尔尼诺的减产影响尚未兑现，短期供应宽松。长期来看，印尼与马来西亚的可持续认证政策正系统性抬升行业成本、约束远期供应。国内市场受制于弱现实的压力，三大油脂走势分化。棕榈油受到库存高企、需求疲软的拖累而领跌油脂板块；豆油受益于油厂低开机率和库存下降的支撑，表现相对抗跌；菜油面临进口到港增加与需求淡季的双重压力。短期油脂板块受到原油价格的扰动影响，呈现震荡偏弱，波动加剧的格局。后市需重点关注国际油价、东南亚产销数据及国内库存去化节奏。
产业动态
- 巴西大豆：2025/26年度大豆销量已达预计产量的48.1%，低于去年同期的50.7%和五年均值57.0%。农户已销售8555.9万吨大豆，2026/27年度大豆预售比例为3.9%。
- 阿根廷大豆：2025/26年度大豆收获进度为2.4%，低于去年同期的2.6%。交易所维持2025/26年度阿根廷大豆产量预测为4,850万吨，低于上年的5030万吨。美国农业部预计2025/26年度阿根廷大豆产量为4800万吨。
- 巴西大豆出口：2026年4月份巴西大豆出口量预计为1577.8万吨，略低于3月份的1583.7万吨，但高于2025年3月份的1350万吨。中国仍是巴西大豆的主要出口目的地。
- 阿根廷大豆销售：截至2026年4月1日，阿根廷农户预售1099万吨2025/26年度大豆，比一周前高出188万吨。2025/26年度大豆出口许可申请量197万吨。
- 欧盟油籽及植物油进口：2024/25年度欧盟27国的大豆进口量约为974万吨，较2024/25年度同期减少9%。油菜籽进口量约为361万吨，同比减少32%。豆油进口量为58万吨，同比增长64%。
研究结论
短期豆类油脂市场缺乏单边驱动，维持震荡运行。豆粕受南美大豆到港及下游养殖亏损压制，上行承压；菜粕现货库存偏低，近月合约表现相对坚挺。油脂板块受国际油价和基本面压力影响，呈现震荡偏弱格局。后市需重点关注北美春播天气、中美贸易关系、东南亚产销数据及国内库存去化节奏。
