豆类油脂市场分析总结
核心观点
8月21日，豆类油脂期价整体盘整为主，豆类和油脂期价均呈现震荡偏强态势。豆一期价承压于5日均线，资金变化不大；豆二期价承压于10日均线，伴随小幅减仓1.2万手；豆粕期价承压于10日均线，资金继续移仓远月；菜粕期价反弹突破10日均线压力，资金变化不大。油脂方面，豆油站上10日均线，资金变化不大；棕榈油承压于60日均线，伴随增仓1.5万手；菜籽油收于10日均线上方，资金变化不大。
美豆市场关注点
市场将密切关注美国中西部实地考察结果是否验证美国农业部对大豆单产的乐观预期。美国大豆进入关键单产形成期，低价可能有助于需求改善，基金可能回补，为美豆期价剧烈波动奠定基调。美国中西部天气预报显示未来一周将出现干燥天气，天气形势继续扰动美豆期价短期波动。美国农业部报告显示，截至2024年8月18日当周，美国大豆优良率为68%，符合市场预期。
国内豆粕市场分析
国内供应压力持续释放，7-8月份进口大豆到港压力最大，9-10月份到货量将逐月下滑，但整体供需格局仍将持续宽松。油厂四季度的采购存在一定缺口，远月榨利不佳抑制买货。国内豆粕库存创下近几年来新高，市场销售清淡，下游整体买兴不足。上周豆粕合同成交增量体现在远月基差合同上，基差总成交量42.15万吨，占比60.40%。油厂豆粕库存消化乏力，供强需弱格局短期难以扭转，市场呈现近强远弱格局，需关注远月船期买船节奏对基差的影响。
油脂市场分析
马棕油整体走势略强于其他油脂，最新公布的马棕油出口数据环比下降但降幅收窄，印尼政策利好马棕油出口前景。国内进口利润倒挂制约棕榈油进口总量，前期买船到港后终端需求维持清淡，库存低位回升预期减弱。豆棕价差持续走缩后，豆油性价比优势凸显，后期豆油对棕榈油的替代需求逐渐显现。短期市场情绪转弱，棕榈油期价反弹空间受限，短期区间内震荡偏强。
产业动态关键数据
- Pro Farmer中西部作物巡查团发现，印第安纳州大豆结荚数量为22年来最高，玉米单产前景为三年来最好。
- 巴西8月1至16日大豆出口量为432万吨，同比减少1.3%，8月份迄今大豆出口均价为每吨436.8美元，比去年同期下跌12.7%。
- 美国农业部报告显示，美国大豆优良率为68%，符合市场预期。
- 7月份中国从美国进口大豆475,392吨，同比增长234%；从巴西进口大豆912万吨，同比减少1.2%。中国大豆进口总量为985万吨，同比增长2.9%。
- 印度今年雨季累计降雨量比历史均值高出5%，有助于大豆等夏季作物产量提升。
研究结论
短期市场情绪转弱，盘面缺乏持续驱动，棕榈油期价反弹空间受限，短期区间内震荡偏强。国内豆粕市场供强需弱格局短期难以扭转，需关注远月船期买船节奏对基差的影响。美豆期价短期波动受天气和基金操作影响较大，需密切关注美国中西部实地考察结果。油脂市场豆油性价比优势凸显，后期对棕榈油的替代需求逐渐显现。
