豆类日报：豆类油脂震荡偏弱 资金继续移仓远月

豆类油脂震荡偏弱资金继续移仓远月

核心观点

12月4日，豆类油脂期价震荡偏弱运行。豆一期价高位回落，跌破多项均线支撑，资金变化不大；豆二期价探底回升，跌破5日均线支撑，暂获20日均线支撑，资金变化不大；豆粕期货主力合约切换至2605合约，期价跌破5日均线支撑，下探10日和20日均线支撑，近月减仓超11.6万手，远月增仓超9.6万手；菜粕期价震荡偏强，表现弱于豆粕，承压于5日和10日均线压力，伴随减仓3.9万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价跌破5日均线支撑，下探60日均线支撑，伴随减仓1.9万手；棕榈油期价震荡偏弱，跌破30日均线和5日均线支撑，伴随减仓1万手；菜籽油期价跌幅超1%，承压于30日均线压力，伴随减仓1.6万手。

近期市场分析

近期豆类市场延续震荡走势，主力加速移仓至2605合约，反映资金对远期矛盾分歧加剧。美豆维持窄幅波动，中国1200万吨大豆采购窗口延至2月底，削弱了美豆出口预期，南美天气分化持续限制美豆下行空间，但缺乏上行驱动。国内现货承压，储备大豆拍卖传闻扰动市场情绪，豆粕2605合约在成本支撑与现货供应宽松间反复摇摆。短期多空拉锯下，豆粕期价仍保持区间震荡运行。

产业动态

1. 美国农业部长宣布过渡性补贴计划：特朗普政府将宣布一项过渡性补贴计划，为农民提供短期援助，等待更长期的贸易和援助方案。美国政府预计将在2025年向农民发放超过400亿美元的补贴。
2. 美国对华大豆出口加速：近期美国对华大豆出口开始明显加速，显示中美贸易逐步恢复。自10月底以来，中国已累计购买225万吨2025/26年度美国大豆。
3. 美国财政部长表示中国按计划履行协议：财政部长贝森特明确表示，中国正在按“正确节奏”履行双边贸易协议义务，预计所有采购将在2026年2月底前完成。
4. 巴西大豆出口量预估：12月份巴西大豆出口量估计为281.4万吨，2025年巴西大豆出口量将达到1.08681亿吨，较2024年增长10%。
5. 巴西大豆产量预测：3Tentos公司预计2026年大豆采购量将增长，主要得益于巴西大豆产量增加。2026年大豆压榨量预计达到309万吨，比2025年增长20.7%。
6. 巴西大豆产量担忧：作物专家迈克尔·科尔多涅博士表示，巴西2025/26年度大豆产量估计为1.76亿吨，低于之前预测，因降雨不足导致播种延迟。

研究结论

短期市场仍受外盘成本塌陷与国内消费韧性博弈。马棕去库节奏与加菜籽定产报告将成破局关键，在此之前国内油脂维持区间震荡格局。