豆类油脂日报：资金移仓换月 豆类油脂远月偏强

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2022年12月15日豆类油脂 豆类油脂 资金移仓换月豆类油脂远月偏强 核心观点 近期随着市场资金移仓换月，豆类油脂市场主力合约转向远期2305合约，油脂市场未能延续昨日的反弹行情，豆油和棕榈油调整为主，菜籽油表现偏强，最终红盘报收，棕榈油反弹承压于5日均线，豆油下探60 日均线，随着资金逐渐转向远月05合约博弈，远月合约表现整体强于近 宝城期货研究所 投资咨询团队 月。相比之下，粕类窄幅波动为主。豆粕和菜粕结束连续3个交易日的下 跌有所回稳，豆粕站上10日均线，菜粕止跌于20日均线。 油脂市场，现阶段东南亚棕榈油减产预期下，出口需求同样存在下调预期，这也将抵消产量下降带来的部分利多影响，虽然拉尼娜有望在明年1季度逐渐减弱，但现阶段拉尼娜对棕榈油产量的影响是有目共睹的，马棕库存拐点可能提前出现。此外，市场对印尼棕榈油生物柴油需求前景仍抱有乐观预期。需求来看，目前中国和印度两国的棕榈油库存压力正在释放，同时考虑到进口利润的变化，两国的进口步伐正在放缓。国内棕榈油港口库存增速或将在12月底有所放缓，供需最弱的时刻已经到来，令国内棕榈油期价在跟随国际市场波动的同时，表现弱于国际市场。 粕类短期来看，油厂的库存压力并不明显。在豆粕现货价格止跌反弹的背景下，随着豆粕期货近月01合约交割月的逐渐临近，期现回归需求 仍将对豆粕期货近月01合约构成支撑，短期期价虽然跟随出现调整，但 整体表现明显抗跌，关注资金移仓情况，远月05合约有继承01合约逻辑的迹象，尝试多单，整体多头思路不变。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）罗萨里奥谷物交易所（BCR）称，自从11月28日开始实施第二轮大豆优 惠汇率以来，截至12月12日，阿根廷农户已经销售298万吨大豆，其中新增销 售量为190万吨，延期合同的交易量为100万吨。阿根廷政府为大豆销售提供230 比索的临时优惠汇率，持续到今年底。政府希望此举有望吸引30亿美元的创汇量。 在9月5日到30日实施的第一轮优惠汇率中，农户销售了价值81亿美元的大豆。2）巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，根据货轮排队的情况，2022年11月 份巴西大豆出口量将达到177.2万吨，高于一周前估计的173.8万吨，但是低于 11月份的198.6万吨，也低于去年12月份的253万吨。如果这一预估成为现实， 2022年1至12月份巴西大豆出口量为7812.9万吨，低于2021年的8663.4万吨。 3）美国全国油籽加工商协会（NOPA）计划在周四公布11月份大豆压榨数据。一项调查显示，分析师们预计大豆压榨量可能创下历史同期最高水平。七位分析师参与的调查显示，11月份NOPA会员企业预计将加工1.81473亿蒲大豆，这要比10月份的1.84464亿蒲降低1.62%，但是比2021年11月份的1.79462亿蒲提高 1.12%，创下有记录以来的最高11月份压榨量。11月份的日均压榨量将达到604.9万蒲，创下历史最高日均压榨量。美国农业部在12月份供需报告里预测2022/23年度（9月至8月）美国大豆压榨量为22.45亿蒲，和上月持平，高于上年的22.04亿蒲。 4）印度炼油协会（SEA）周三发布的月度统计数据显示，2022/23年度（11月至次年10月）的第一个月，印度植物油进口量为1,545,540吨，高于10月份 的1,396,969吨，比去年11月份的1,173,747吨提高11%。11月份的食用油进口 量为1,528,760吨，高于10月份的1,365,995吨，也高于去年11月份的1,138,823吨。11月份的毛棕榈油进口量达到创纪录的931,180吨，创下历史单月最高纪录，高于10月份的756,745吨，也高于去年11月份的477,160吨。11月份的24度精 炼棕榈油进口量增至202,248吨，高于10月份的127,949吨，也远高于去年11 月份的58,267吨。但是11月份的毛豆油进口量降至229,373吨，低于10月份的 334,467吨，去年11月份为474,160吨；毛葵花籽油进口量提高到157,709吨， 高于10月份的144,934吨以及去年11月的125,024吨。 5）船运调查机构AmSpec的数据显示，12月1-10日期间马来西亚棕榈油出口量为480,404吨，比上月同期的420,477吨提高14.3%。ITS的数据显示棕榈油出口量为492,960吨，比上月同期的466,943吨提高5.6%。SGS的数据为473,086吨，比上月同期的408,867吨提高15.7%。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5460 +160 大豆（均价） —— 5501 +38 豆粕（张家港） ≥43% 4770 0 豆粕（均价） —— 4800 -54 豆油（张家港） 四级 9750 -80 豆油（均价） —— 9725 -79 棕油（广东） 24度 7750 -40 棕油（均价） —— 7783 -13 菜油（张家港） 进口四级 12960 0 菜油（均价） —— 12941 0 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。