交通运输产业行业研究
板块市场回顾
本周交运指数下跌0.3%，沪深300指数下跌1.4%，跑赢大盘1.1%，排名5/29。航运板块涨幅最大(+5.4%)，公交板块跌幅最大(-7.1%)。交运板块涨幅前五的个股为招商轮船（+19.2%）、招商南油（+14.4%）、唐山港（+10.3%）、中国外运（+7.7%）、重庆路桥（+7.1%）；跌幅前五的个股为*ST原尚（-22.6%）、富临运业（-19.0%）、福然德（-13.2%）、四川成渝（-10.3%）、普路通（-10.2%）。
行业观点
快递
部分快递公司受益反内卷涨价影响。监管反内卷导向强化，广东省快递行业反内卷冷静期同步延续至2026年5月31日，义乌对发往北京、上海的快递自3月13日起每票加收1元特殊派费，终端价格刚性抬升，淡季价格战风险受限，行业竞争转向稳价提质，价格同比改善持续支撑利润兑现。头部快递公司领跑，看好头部企业份额与盈利修复，重点关注中通快递，同时持续看好极兔速递海外市场的高成长韧性。
物流
化工品价格上涨，化工物流有望改善。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为5380点，同比+25%，环比+1.9%。本周对二甲苯（PX）开工率为86.35%，环比-1.4%，同比+6.8pct；甲醇开工率为86.29%，环比-1.6pct，同比+6pct；乙二醇开工率为63.79%，环比-0.6%，同比+3pct。原油价格上涨化工品价格看涨，囤货需求有望带动储罐出租率提升，我们认为化工物流基本面触底有望跟随化工行业改善，重点关注密尔克卫、宏川智慧、兴通股份、盛航股份、永泰运。
航空机场
关注地缘及油价因素。上周（3/23-3/29）全国日均执飞航班量15343班，恢复至2019年111.2%（-0.9pct）；其中国内线日均13145班，为2019年的116.7%（-1.3pct）；国际线日均1819班，为2019年88.9%（+0.2pct）；地区线日均378班，为2019年77.5%（+2.0pct）。本周布伦特原油期货结算价为109.03美元/桶，环比+0.94%%，同比+45.88%；2026年4月，国内航空煤油出厂价（含税）为9802元/吨，环比+74.4%，同比+73.1%。本周美元兑人民币中间价为6.8929，环比-0.3%，同比-4.1%。2026Q2人民币兑美元汇率环比+0.4%。根据中国民航报，4月1日～4月6日，国内航线机票预订量更是突破225万张，同比增长约25%。2026年夏航季国际计划客运航班量同比增长3.34%，地区航线增长16.88%，国际线复苏节奏明确；当前油价上行主要受地缘因素驱动，若后续局势缓和、风险溢价回吐，成本端压力有望边际改善，叠加国际航线持续恢复与五一出行旺季催化，板块修复确定性将进一步增强。
航运
美湾航线货盘持续释放，成交价高于市场价。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1184.7点，环比+4.0%，同比+6.6%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1854.96点，环比+1.5%，同比+36.7%。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1236点，环比+1.4%，同比-0.2%；本周原油运输指数BDTI收于3552.6点，环比+24.7%，同比+236.4%；成品油运输指数BCTI收于1871.2点，环比+23.3%，同比+129.0%。本周VLCC市场中东航线在霍尔木兹海峡运输受限后，越来越多货盘转向替代装港，替代装港与大西洋航线之间的运价差距也在收窄。大西洋市场相对更为活跃，特别是美湾航线持续有货盘释放，部分装期相对靠前需要替代船的货盘，最终成交明显高于市场报价，运费水平持续上涨。
公路铁路港口
山东高速、招商港口业绩同比增长。上周（3月23日-3月29日）全国高速公路累计货车通行5529.1万辆，环比+1.29%，同比+1.12%。山东高速公告2025年业绩，2025年实现归母净利润32.06亿元，同比增长0.3%。招商港口2025年实现归母净利润46.1亿元，同比增长2.1%。地缘扰动下关注板块防御属性，油价上涨铁路竞争力加强，同时关注煤炭替代需求提升，关注铁路煤炭运输。推荐皖通高速、大秦铁路。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
