板块市场回顾：本周交运指数下跌0.1%，跑赢大盘0.4%，排名5/29。快递板块涨幅最大(+2.4%)，航空板块跌幅最大(-1.9%)。
行业观点：
- 快递：顺丰控股快递业务量增速再次大幅超过行业。5月邮政快递累计揽收量约39.3亿件，环比+0.8%，同比+17.5%；累计投递量约38.99亿件，环比+2.5%，同比+20.1%。2025年5月，快递业务收入完成1255.5亿元，同比增长8.2%；快递业务量完成173.2亿件，同比增长17.2%；快递单票收入为7.25元，同比下降7.6%。分上市公司看，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量同比分别+31.8%、+12.8%、+21.0%、+16.3%，市场份额分别为+8.5%、+13.3%、+16.0%、+13.1%, 环比分别+0.3%、持平、-0.5%、+0.3%。推荐顺丰控股。
- 物流：危化品物流持续承压，发力智慧物流。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4210点，同比-11.3%，环比+2.9%。上周液体化学品内贸海运价格为163元/吨，同比持平，环比-13.9%。本周对二甲苯（PX）开工率为86.3%，环比-0.1pct，同比+3.2pct；上周甲醇开工率为83.8%，环比+1.7pct，同比+7.1pct；上周乙二醇开工率为62.3%，环比+5.7pct，同比+2.5pct。推荐海晨股份。
- 航空机场：5月民航国际地区线旅客量再超2019年同期。本周全国日均执飞航班量14,867班，同比增长1.32%；其中国内线日均12,684班，同比下降0.86%%；国际地区线日均2,183班，同比增长16.17%，为2019年83.33%。2025年5月，民航国内航线客运量为5645万人次，同比+7%；国际地区航线客运量为722万人次，同比增长23%，约为2019年102%。各航司披露5月经营数据，RPK较2024年，国航+8%、东航+15%、南航+8%、春秋+12%、吉祥+5%，国际RPK较2019年，国航-10%、东航+15%、南航-1%、春秋-16%、吉祥+189%。受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐中国国航、南方航空。
- 航运：油运景气加速向上，主要由于伊以冲突带来市场对于航运供应链安全的担忧。外贸集运：本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1342.46点， 环比+8.0%，同比-30.2%。内贸集运：上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1125点，环比+0.1%，同比+26.4%。油运：本周原油运输指数BDTI为1026.8点，环比+10.9%，同比-15.9%；成品油运输指数BCTI为700.2点，环比+15.3%，同比-13.5%。干散货运输：本周BDI指数为1848.2点，环比+2.9%，同比-6.0%。
公路铁路港口：高速公路货车通行量环比增长，港口货物吞吐量环比下降。上周监测港口累计完成货物吞吐量24987.8万吨，环比下降2.1%，同比下降1.4%；完成集装箱吞吐量634.7万标箱，环比下降0.7%，同比下降0.7%。上周全国高速公路累计货车通行5328.4万辆，环比+2.46%，同比+6.96%。全国主要公路运营主体6月20日收盘股息率高于中国十年期国债收益率，板块配置比较有性价比。
风险提示：需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。
