公司信息更新报告2025年业绩稳健，MLCC主业与SOFC新业务协同并进

2026-04-01 开源证券庄晓瑞

公司信息更新报告
- 全年营收利润双增：2025年公司实现营收90.07亿元，同比增长22.13%；归母净利润26.18亿元，同比增长19.54%。第四季度营收24.99亿元，同比增长25.30%，环比增长5.90%；归母净利润6.60亿元，同比增长12.38%，环比下降8.53%。销售毛利率42.14%，同比下降0.85个百分点；销售净利率29.05%，同比下降0.64个百分点。
- MLCC与光通信业务协同发力：公司MLCC产品覆盖微小型、高容、高压、高频及车规系列，实现01005-2220全规格量产。数据中心和汽车电子领域需求增长，陶瓷插芯产销量全球领先。光通信领域推出MT插芯等新品，受益于算力基建加速，销售额稳步增长。
- SOFC研发加速，全球化布局推进：公司推进兆瓦级SOFC系统示范应用，拓展新能源领域市场。2025年申请香港联交所主板上市，募资将用于海外扩建、技术迭代及自动化建设。
- 盈利预测：维持2026/2027年盈利预测，新增2028年预测，预计归母净利润分别为35.07/45.12/54.75亿元。当前股价对应PE为28.9/22.5/18.5倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：宏观政策风险、终端需求疲软风险、新业务拓展不及预期风险。