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公司信息更新报告：业绩稳健增长，轻量化与新业务打开成长空间

2026-04-01 邓健全,赵悦媛开源证券 Roger谁都不是你的反派大魔王

公司发布2025年年报，整体业绩稳健，实现营收58.08亿元，同比+37.4%；归母净利润8.44亿元，同比+37.7%。单季度看，2025Q4营收17.33亿元，同比+27.0%，环比+10.9%；归母净利润2.17亿元，同比-11.4%，环比-20.8%，主要受年末资产及信用减值损失集中计提影响。基于下游市场竞争激烈，小幅下调2026-2027年业绩预期，预计2026-2028年归母净利润10.86/13.11/16.09亿元，对应EPS分别为2.50/3.02/3.70元/股，当前股价对应2026-2028年PE分别为10.3/8.6/7.0倍，维持“买入”评级。
分业务看，冲压业务、注塑业务分别实现营收52.54/0.85亿元，其中冲压业务同比+36.10%。盈利能力方面，2025年整体毛利率为26.08%，同比下降1.55pct，冲压业务毛利率为19.58%，同比下降3.01pct，主要系原材料成本上涨压力。费用端，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.21%/3.21%/3.47%/1.19%，整体期间费用率为8.1%，同比-0.83pct，费用管控成效良好。全年经营性现金流净额为4.33亿元，同比由负转正。
公司深度绑定理想、赛力斯、吉利、比亚迪等一线新能源车企，前五大客户销售占比达68.44%，订单饱满。加速全国性产能布局，聚焦汽车轻量化零部件和一体化压铸，已布局1650T-9000T压铸单元，成功开发后地板、减震塔等一体化压铸产品。此外，公司与上海电气合作研发智能机器人，拓展至机器人领域，有望打造第二增长曲线。
风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。