公司信息更新报告：MLCC产品线持续完善，全年业绩稳健增长

2025-04-26 陈蓉芳,张威震开源证券张博卿

核心观点：下游需求复苏驱动公司业绩稳健增长、盈利改善，维持“买入”评级。
业绩表现：
- 2024年公司实现营收73.75亿元，同比+28.78%；归母净利润21.90亿元，同比+38.55%。
- 单四季度营收19.94亿元，同比+23.03%；归母净利润5.87亿元，同比+33.79%。
- 毛利率42.98%，同比+3.15pcts；销售净利率29.70%，同比+2.05pcts。
产品线与业务：
- MLCC产品线持续完善，突破关键技术，推出车规、工规、消规、移动终端等多元化系列，多个高容规格已批量供货。
- 精密陶瓷与先进材料探索取得进展，插芯及相关产品受益于数据中心建设，销售同比大幅增长。
- 积极推动骨科假体部件研发，三环生物“TC-BIO陶瓷髋关节部件”通过国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心主文档登记。
财务预测：
- 略上调2025/2026盈利预测，预计2025/2026/2027年归母净利润为28.20/32.94/38.79亿元。
- 当前股价对应PE为24.0/20.5/17.4倍，维持“买入”评级。
风险提示：宏观政策风险；行业竞争加剧风险；公司新业务不及预期风险。