医药健康行业研究：创新药板块迎来多重共振，把握战略性布局机会

当前创新药板块处于“业绩兑现、估值修复、会议催化”三重周期叠加的黄金窗口期。前期板块经历长达半年多的调整，估值风险得到充分释放，但行业长期向好的逻辑未改：

1. 基本面改善：多家药企实现扭亏，截至2026年3月24日，申万医药生物行业中121家公司归母净利润为正（占比超七成），77家公司净利润同比增长，20家公司增速超100%，展现盈利修复与结构分化并存特征。
2. 会议催化：4月17-22日AACR年会及5月29-6月2日ASCO年会将带来中国创新药企的重磅研究结果，预期数量和质量大幅提升，有望成为估值修复催化剂。
3. CXO：多家公司发布2025年年报，业绩超预期，建议积极布局，如药明康德、药明合联、药明生物等。
4. 医疗器械：全球首款侵入式脑机接口医疗器械“植入式脑机接口手部运动功能代偿系统”获医保编码，商业化落地加速。
5. 生物制品：阿斯利康tozorakimab在COPD患者中开展的III期OBERON和TITANIA试验取得积极结果，降低中重度COPD急性加重率，验证了靶向IL-33/ST2通路的临床价值。
6. 医疗服务及消费医疗：中办、国办发布《关于加快建立长期护理保险制度的意见》，推动长期护理保险制度全国推行。
7. 中药：部分公司业绩陆续公布，建议关注低估值高股息红利资产、业绩稳定增长或边际回暖的公司，以及“十五五”规划。

投资建议：多重利好叠加下，创新药板块进入黄金布局期，建议重点关注龙头标的、Biotech扭亏标的及ASCO催化标的，把握中长期成长机会。具体关注信达生物、荣昌生物、诺诚健华等基本面改善标的，以及康方生物PD-1/VEGF双抗、科伦博泰TROP2-ADC等重点品种的ASCO催化数据。

风险提示：汇兑风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期风险、数据安全与隐私合规风险等。