医药健康行业周报：景气度温和回升，把握创新药和消费两大核心领域，兼顾器械板块改善

核心观点

• 医药板块整体估值处于历史性底部，基本面存在温和改善，大盘回调是把握医药板块投资机会的重要窗口。
• 三季度医药板块各个子赛道的业绩景气度平稳中微有改善，院内需求和消费医疗需求有望抬头。
• 建议继续重点关注两大子赛道的投资机会：药品创新出海和消费医疗复苏。

药品板块

• 国内创新药出海不断开花结果，带来强势增量投资和估值扩张机会。
• 生物制品、仿创药、原料药领域业绩改善个股较多，带来业绩改善EPS投资机会。
• 关键数据：2024 H1中国license-out交易金额达255亿美元，同比增加80%。
• 建议关注：恒瑞医药、百济神州、翰森制药、信达生物、石药集团、科伦药业、中国生物制药等龙头药企，以及科伦博泰、百利天恒、康方生物等高成长标的。

消费医疗

• 前期优质消费医疗标的估值极度压缩，修复空间巨大。
• 消费刺激政策密集出炉，后续医疗健康消费和社会服务零售有望进入上行周期，业绩改善同样可观。
• 建议关注：爱尔眼科、益丰药房、爱美客、海吉亚医疗、时代天使、固生堂、锦欣生殖等。

医疗器械

• 随着设备采购招标逐步恢复和院内需求改善，IVD和设备类可能迎来景气度见底回升。
• 关键数据：雅培球囊型PFA产品Volt PFA完成其在美国IDE临床研究入组，本项临床研究在美国招募近400名房颤患者。
• 建议关注：迈瑞医疗、安图生物、万孚生物、新产业、艾德生物等。

生物制品

• GSK公布Arexvy积极数据，在接种一剂Arexvy后，三个完整RSV季节的累积疗效具有临床意义。
• 关键数据：美国CDC建议所有75岁及以上的成年人以及 60-74 岁患有严重 RSV 风险较高的成年人接种一剂 FDA 许可的任何RSV疫苗。
• 建议持续关注海外RSV疫苗商业化进展以及国内企业RSV疫苗研发进度。

中药

• 基药利于独家品种放量，建议关注有基药潜力品种的公司。
• 关键数据：2018版国家基药目录新增的独家中成药中，有25个产品2022年在中国公立医疗机构终端的销售额比进入目录前（2018年）增长超过1亿元。
• 建议关注有基药潜力品种的公司。

投资建议

• 赛道配置上建议继续重点关注药品创新出海和消费医疗复苏两大子赛道。
• 对短期业绩保持合理预计，对长期机会充满乐观。

风险提示

• 汇兑风险
• 国内外政策风险
• 投融资周期波动风险
• 并购整合不及预期的风险