美债专题跟踪：美联储释放鹰派信号、布伦特油价升至四年新高，10年期美债收益率震荡上行

核心观点

• 3月16日当周，美联储释放鹰派信号，加之以色列和伊朗打击关键能源设施，导致国际油气价格涨至新高，市场放弃对美联储今年降息的押注，10年期美债收益率整体震荡上行，周五录得4.39%（上行11bp）。
• 截至3月20日，各期限美债收益率普遍上行，2年期上行15bp，10年期上行11bp，10Y-2Y期限利差收窄4bp至51bp。
• 本周10年期美债收益率料将延续上行趋势，原因包括：美联储政策重心转向应对通胀，2026年降息可能性低且门槛高，市场开始为加息定价；美伊冲突持续，油价高位运行向通胀传导压力。
• 截至3月20日，中美10年期国债利差扩大9bp至256bp，短期内利差仍将维持深度倒挂状态。

上周美债走势回顾

• 3月16日（周一）：10年期美债收益率下行5bp至4.23%。
• 3月17日（周二）：10年期美债收益率下行3bp至4.20%。
• 3月18日（周三）：美联储议息会议释放偏鹰信号，10年期美债收益率上行6bp至4.26%。
• 3月19日（周四）：通胀担忧缓解，10年期美债收益率下行1bp至4.25%。
• 3月20日（周五）：布伦特油价创近四年新高，市场放弃年内降息预期，10年期美债收益率上行14bp至4.39%。
• 截至3月20日，各期限美债收益率普遍上行，1年期、5年期上行14bp，2年期、3年期、7年期、10年期上行15bp、16bp、13bp、11bp，20年期和30年期上行8bp和6bp。

美债短期走势展望

• 预计本周10年期美债收益率将延续上行趋势，但可能转为高位震荡。
• 主要原因：美联储政策重心转向通胀应对，2026年降息可能性低；美伊冲突持续，油价高位运行加剧通胀压力。

中美利差

• 截至3月20日，中美10年期国债利差扩大9bp至256bp。
• 短期内，10年期美债收益率与10年期中债利率均存在小幅上行压力，利差仍将维持深度倒挂状态。