美债专题跟踪（2026.8.10-2026.8.14）：美伊再度针锋相对、国际油价上涨，10年期美债收益率震荡上行

上周（8月10日当周），美伊冲突加剧导致地缘政治风险升温，同时国际油价上涨增加了通胀预期。这两方面因素共同推高了市场避险情绪，促使投资者增加对美债的配置，从而带动10年期美债收益率震荡上行。具体来看，8月10日美伊冲突升级和油价大涨直接导致10年期美债收益率上行7bp至4.72%。这种波动反映了市场对全球风险事件的敏感反应，以及通胀预期对固定收益市场的影响。

上周美债收益率呈现震荡分化走势。2年期美债收益率下行2bp，而10年期美债收益率上行3bp，导致10Y-2Y期限利差扩大5bp至51bp。当周收益率走势分化明显：1年期、2年期、3年期下行，而5年期至30年期上行。这种分化主要源于市场对不同期限美债供需关系的重新评估。例如，30年期美债拍卖中标收益率升至历史最高水平，显示长端供需风险引发市场重新定价，进一步支撑了长端收益率上行。

美债短期走势预计将保持震荡上行态势。主要驱动因素包括：美伊冲突持续推升油价，加剧通胀预期；FOMC会议纪要若显示多数官员仍担忧通胀及降息过早，叠加杰克逊霍尔年会谨慎表态，将进一步强化高利率交易逻辑。此外，本周经济数据（新屋开工、工业产出、初请失业金）若无明显走弱，将削弱降息预期，支撑收益率高位运行。10年期收益率中枢料将上行，但短期波动仍将较大。

当前美债市场面临的主要风险包括：美伊冲突进一步升级可能引发更大规模的地缘政治动荡，加剧全球风险厌恶情绪，导致资金回流美债，推高收益率；通胀数据若超预期走强，将强化市场对美联储持续加息的预期，压制美债价格。此外，中美利差持续扩大也增加了美债市场的复杂性，10年期国债利差倒挂幅度扩大4bp至298bp，显示中美货币政策分化对美债需求的影响。

中美利差持续扩大对美债市场产生多重影响。截至8月14日，中美10年期国债利差倒挂幅度扩大4bp至298bp，显示中国投资者对美债的配置意愿下降。利差倒挂可能减少美债的吸引力，导致海外资金配置转向其他市场，从而对美债需求形成压力。短期内，10年期美债收益率料将上行，而10年期中债利率窄幅震荡上行，利差仍将保持深度倒挂。这种格局可能持续影响美债的供需平衡，对收益率水平产生长期影响。