美债专题跟踪（2025.12.1-2025.12.5）：日央行释放加息信号触发美债抛售，10年期美债收益率大幅上行

上周美债收益率走势回顾
2025年12月1日当周，10年期美债收益率大幅波动。周一因日本央行释放加息信号引发资本回流预期及企业发债吸流，收益率上行7bp至4.09%；周二维持不变；周三因ADP就业数据意外减少强化降息预期，收益率下行3bp至4.06%；周四因失业金数据创新低及财政担忧上行6bp至4.11%；周五因密歇根消费者信心指数反弹巩固软着陆预期，收益率上行3bp至4.14%，周内累计上行12bp。

短期走势展望
本周10年期美债收益率或继续小幅上行。市场已完全定价25基点降息，但“鹰派降息”（鲍威尔强调通胀风险）及“影子主席”哈赛特激进降息担忧将推升收益率；同时日本央行加息预期持续施压美债。总体看，收益率仍将上行。

期限利差变化
截至12月5日，10Y-2Y利差扩大3bp至58bp，因2-30年期美债收益率普遍上行（1年期不变，其余期限均上行9-13bp）。

中美利差倒挂加剧
截至12月5日，中美10年期国债利差扩大11bp至229bp，因美债收益率上行12bp而中债上行1bp。短期内利差或维持深度倒挂状态。