新能源及有色金属日报：现货贴水持续修复

重要数据显示，LME锌现货升水为-20.79美元/吨，SMM上海锌、广东锌、天津锌现货价分别较前一交易日变化190元/吨至22860元/吨、190元/吨至22930元/吨、180元/吨至22840元/吨，对应升贴水分别为-60元/吨、-30元/吨、-80元/吨。期货方面，沪锌主力合约开于22960元/吨，收于22975元/吨，较前一交易日上涨180元/吨，全天成交133880手，持仓101592手，日内最高点23150元/吨，最低点22905元/吨。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为25.52万吨，较上期减少1.09万吨；LME锌库存为117100吨，较上一交易日减少75吨。

市场分析认为，锌价回落，现货市场存在补库行为，但社会库存增加，即将超过过去五年同期水平，现货流通性好转，仍以谨慎采购为主。成本端，国产矿和进口矿TC持续上涨，冶炼利润走高，冶炼积极性持续，供给端增量预期不变。冶炼厂原料储备进一步提升，在冶炼产量持续增加的情况下，矿可用天数并未下滑，预计TC将不改上涨趋势。供给端的压力持续凸显，即使消费旺季强势表现仍不改国内累库预期，且当前累库呈现提速趋势，若消费旺季的预期落空，锌价将面临较大压力。即使在其他有色品种走强的情况下，锌价有望呈现相对偏弱的走势，但需小心海外库存影响。

策略建议单边谨慎偏多，套利中性。

风险提示包括海外矿预期外扰动、国内消费不及预期、流动性变化超预期。