行情复盘与资金流向
3月24日，原木期货主力合约收跌0.30%至823.0元，当日资金整体流入461.89万元。
背景分析
上周原木港口日均出货量6.14万方，较上周增加0.36万方，江苏区域出货大幅回升，山东较稳，但建材家居市场仍显疲软。2月新西兰发运至中国的原木量143万方，较上月增加53%；2月中国针叶原木进口量129.47万方，较上月减少29.6%，同比减少28.7%。本周预计到港量34.8万方，环比减少27%。
后市展望
辐射松现货市场价格表现分化，日照地区多个规格上涨10元，太仓地区多个规格下跌10-20元。国内到港量正常，日均出货量恢复至6万方以上，成本高企支撑价格。建议持续关注加工厂订单和油价变动。
沪金分析
黄金定价机制由实际利率框架和去美元化框架共同作用。去美元化框架以央行购金为核心，背后是“去中心化”、避险需求的集中体现，凸显黄金的商品属性、货币属性和避险属性；商品属性方面，中国实物金需求上升，央行连续增持黄金十六个月；货币属性方面，美国债务问题导致美元货币信用裂痕，黄金去法币化属性凸显；避险属性方面，地缘政治风险持续，市场避险需求成为支撑金价的重要因素。实际利率框架体现黄金的金融属性，利率越高，持有黄金的机会成本越高，资金从零息黄金流向生息资产。
美伊冲突以来，油价高企，市场对利率预期转向加息，黄金重回实际利率框架，但去美元化框架中长期作用仍在。2025年9月以来美联储连续降息三次，26年3月暂停降息，市场预期转向加息，美元指数强势，对金价形成压制。美国2月非农就业人口减少9.2万人，失业率上升至4.4%；1月PCE通胀反弹，核心PCE同比上涨3.1%；2月CPI同比涨2.4%。短期来看，美伊冲突缓和迹象，油价高位，加息预期缓和，对金价拖累减轻，但需持续关注地缘冲突对利率预期的影响。
橡胶分析
云南产区停割，海南天然橡胶主产区季节性停产，东南亚处于低产期，原料供应偏弱。需求端：中国半钢轮胎样本企业产能利用率72%，全钢轮胎样本企业产能利用率60.4%。12月汽车销量329万辆，全年新能源汽车销量1600万辆，2026年补贴新政释放长期利好。库存：中国天然橡胶社会库存总量128.1万吨，环比上升0.7%，保税库及一般贸易仓库均累库。海外货船入港量高位，库存季节性累库。预期供应量可能压制价格，市场以消化库存为主，关注节后复工市场需求复苏情况。
宏观方面，美伊冲突推高国际油价，丁苯、顺丁等合成胶成本上升，增强天然橡胶比价优势，带动天然橡胶价格上涨。后续关注战况升级及霍尔木兹海峡通航情况。
