沪金
- 市场表现：4月10日，沪金期货主力合约收跌0.02%至1048.36元，资金整体流入2.26亿元。
- 背景分析：美国2月非农数据强劲，3月就业人口新增17.8万人，失业率降至4.3%；1月PCE通胀反弹，核心PCE同比上涨3.1%；2月CPI同比涨2.4%，通胀坚挺。
- 后市展望：中东局势不确定性增加（以色列对黎巴嫩空袭，伊朗封锁霍尔木兹海峡），美联储会议纪要显示加息威胁仍在。地缘局势和央行增持黄金为金价提供支撑，建议关注中东局势和通胀数据。
- 定价机制：黄金定价由实际利率框架和去美元化框架共同作用。实际利率框架体现金融属性，利率越高，持有黄金机会成本越高；去美元化框架以央行购金为核心，背后是“去中心化”和避险需求，凸显商品、货币和避险属性。2025年9月以来美联储已降息三次，26年3月暂停降息，市场对美国利率预期波动，带动金价波动。
原木
- 市场表现：上周港口日均出货量6.05万方，较上周减少0.09万方，山东和江苏区域均环比减少；3月新西兰发运至中国原木量143.1万方，较上月增加0.1%；2月进口量129.47万方，较上月减少29.6%，同比减少28.7%；本周预计到港量37.2万方，环比减少16%；港口库存278万方，较上周去库11万方；CFR4月报价127美元/JAS方，较上月上涨6美元。
- 后市展望：国内到港量预计环减，日均出货量维持在6万方以上，中东紧张局势不确定性增加，成本仍存支撑，但需求弱势对原木价格造成拖累。
橡胶
- 市场表现：云南和老挝产区逐步开割，东南亚处于低产期，原料供应偏弱；中国半钢轮胎产能利用率79.32%，全钢轮胎产能利用率72.21%，整体需求较前期提升；2026年前两个月汽车产量412.2万辆，销量415.2万辆，新能源汽车补贴新政释放长期利好；天然橡胶社会库存136.49万吨，环比下降1.1%；保税库累库，一般贸易仓库去库；海外产区季节性地产期，航运到港量低位。
- 后市展望：市场以消化库存为主，预计去库仍将持续；国际油价上涨带动合成胶成本上升，增强天然橡胶比价优势，但国内产区陆续开割后供应修复或对价格产生压制；短期内预计天然橡胶价格维持震荡走势，关注战况及霍尔木兹海峡通航情况。
