A股投资策略周报告：市场稳定的预期未变

策略报告摘要

核心观点

• 市场表现：上周A股各指数风格均有所调整，消费、金融风格跌幅较低，市场整体情绪偏防御。调整原因包括美伊冲突持续、油价波动引发通胀担忧、资金从周期板块流出以及市场观望情绪增强。
• 经济开局：1-2月经济数据表现良好，工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额均同比加快增长，固定资产投资由降转增，外贸保持韧性，物价温和回升，新动能加快成长。
• 美联储政策：美联储维持联邦基金利率目标区间不变，符合市场预期，短期通胀仍是关键因素。美联储主席鲍威尔认为通胀会继续改善，总体仍倾向于降息，但需通胀改善作为前提。市场预计2026年美联储将降息至少一次。

市场研判

• 市场预期：市场稳定的预期未变。地缘冲突和美联储政策对市场情绪造成影响，但政策稳定、流动性充裕、估值合理、基本面预期稳定，待影响因素被市场充分定价后，市场有望迎来配置机会。
• 行业及主题配置：
  • 科技与先进制造：关注电子、软件、通信服务、电力设备、国防军工、自动化设备等。
  • 提振和扩大内需：关注汽车、家用电器、医疗器械等。
  • 反内卷及供需变化：关注有色金属、特钢、化学纤维等。
  • 主题：十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。

风险提示

• 经济不及预期风险
• 行业风险
• 汇率风险
• 数据风险
• 贸易保护主义风险
• 全球流动性风险
• 黑天鹅事件