核心观点
- 资金偏好未明显变化：上周市场多数行业调整，部分行业调整幅度较大。一方面，部分行业利好兑现，短线资金选择卖出；另一方面，部分板块连续上涨后，估值扩张空间被压缩，资金向其他低估方向切换。资金仍聚焦于成长板块内部轮动，核心原因是资金被高景气方向吸引。
- 政策继续活跃市场：国务院印发《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》，目标到2030年体育产业总规模超过7万亿元；两部门印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，目标规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值平均增速在7%左右，电子信息制造业年均营收增速达到5%以上。
- 美国8月非农数据不及预期：美国8月非农就业仅增长2.2万人，不及预期；失业率升至4.3%，为2021年以来的新高。数据公布后提升美联储9月降息预期，CME“美联储观察”显示，美联储9月降息25个基点的概率为92%。
- 市场短期波动不改稳定预期：上周市场震荡下行，但市场在情绪面平复后出现明显反弹，显示做多信心仍然比较明显。短期市场有所震荡，但基本面预期向好明确，政策面支持，市场有望继续保持稳定向好运行。
- 行业及主题配置：
- 科技和先进制造等成长方向：继续关注AI+、自主可控、人形机器人、低空经济、国防军工等细分领域及景气延续方向。
- “反内卷”政策促进产业高质量发展方向：继续关注行情扩散方向，如电力设备、基础化工等细分行业方向。
- 内需政策发力方向：关注内需政策动向带动的行业机会，如机械设备、家用电器、汽车、消费电子，以及“两重”“城市更新”等方向。
关键数据
- 市场表现：上证指数区间涨跌幅为-1.18%，沪深300区间涨跌幅为-0.81%，万得全A指数区间涨跌幅为-1.37%。
- 美国非农数据：8月非农就业仅增长2.2万人，失业率升至4.3%。
- 美联储预期：CME“美联储观察”显示，美联储9月维持利率不变的概率为0%，降息25个基点的概率为92%。
- 估值分位：主要宽基指数和行业市盈率（TTM）及市净率（LF）估值分位数据显示，多数指数和行业处于相对高位。
研究结论
市场短期波动不改稳定预期，基本面预期向好明确，政策面支持，市场有望继续保持稳定向好运行。建议关注科技和先进制造、 “反内卷”政策受益行业、内需政策发力方向等投资机会。
